Gelecek kazanç sezonu S&P 500 görünümü için “kilit belirsizlik kaynağı”: Goldman Sachs

Investing.com — Goldman Sachs’ın üst düzey stratejisti David Kostin, yatırımcılar tarifelerin kurumsal kâr marjları üzerindeki etkisini değerlendirirken, yaklaşan kazanç sezonunun S&P 500 görünümü için “kilit belirsizlik kaynağı” olduğunu belirtti.

Müşterilerin değerlemeler konusundaki itirazlarına rağmen Kostin, 22x ileriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranına dayalı 12 aylık S&P 500 hedefini 6900 olarak yineledi.

Goldman’ın makro modeli, düşük faiz oranları ve güçlü kurumsal temeller göz önüne alındığında yüksek çarpanı desteklerken, Kostin kazançların tahminlerindeki belirleyici faktör olduğunu vurguladı.

Kostin şöyle yazdı: “Şirketlerin tarifelerin maliyetini ne ölçüde yansıtabileceği, yatırımcıların yaklaşan 2. çeyrek raporlama sezonunda yanıtlamaya çalışacağı kilit soru.”

Piyasa beklentileri şu anda S&P 500 net marjlarının ikinci çeyrekte daralacağını, ardından yılın ikinci yarısında (2Y) toparlanacağını öngörüyor. Ancak şirketler maliyetleri yansıtamazsa, marj daralması Goldman’ın 2026 için öngördüğü %7’lik kazanç büyümesi tahminini tehlikeye atabilir.

Öte yandan, daha güçlü kazançlar değerleme zorluklarını dengeleyebilir. Kostin şunları söyledi: “Şirketler kâr marjlarını genişletmeyi başarırsa ve mali politika önümüzdeki yıl büyümeyi desteklerse, kazançlar şu anda 2026 için tahmin ettiğimiz %7’lik orandan daha hızlı büyüyebilir.”

Yatırımcı duyarlılığı, özellikle sektör konumlandırması ve piyasa genişliği konusunda karışık durumda. Yapay zeka ile ilgili teknoloji hisseleri genel olarak tercih edilirken, dar piyasa liderliği endişe yaratıyor.

Kostin, “S&P 500 bileşenlerinin ortalaması hala zirvesinin %11 altında” olduğunu vurguluyor. Bu durum “son birkaç on yılın en dar piyasa genişliği ortamlarından birini” oluşturuyor ve makro koşullar iyi giderse rotasyon için alan olduğunu gösteriyor.

Stratejist şunları ekledi: “Bununla birlikte, bunun kısa süreli bir tersine dönüş olacağını, yeni bir uzun vadeli performans trendinin başlangıcı olmayacağını bekliyoruz.”

Goldman’ın sektör modeli şu anda Yazılım ve Hizmetler, Malzemeler ve Kamu Hizmetleri sektörlerine tahsisatlarla seküler büyüme, döngüsel ve savunmacı hisselerin bir karışımını tercih ediyor.

Kostin şu noktaya dikkat çekiyor: “Çoğu müşteri, yapay zeka ile ilgili teknoloji hisselerinin çekiciliği konusunda hemfikir, ancak son dönemdeki performans üstünlüğünün büyüklüğü değerlemeler konusunda bazı rahatsızlıklar yarattı.”

Kostin, kazançların dayanıklılığı ve ikinci yarıya girerken politika riskleri etrafındaki belirsizliği yansıtan sektör tercihleri konusunda net bir yatırımcı konsensüsü görmüyor.

Goldman Sachs geçen hafta S&P 500 hedeflerini yükseltti ve sırasıyla önümüzdeki 3, 6 ve 12 ay için %2, %5 ve %10’luk kazançlar öngörüyor. Bu, S&P 500 seviyelerinin 6400, 6600 ve 6900 olacağı anlamına geliyor.

Bankanın 6600 olan yeni yıl sonu hedefi, 6000 medyan tahminin oldukça üzerinde, stratejist projeksiyonlarının üst sınırında yer alıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.