Moody’s, Alpek’in görünümünü negatife çevirdi, Baa3 notunu teyit etti

Investing.com — Moody’s Ratings, Alpek, S.A.B. de C.V.’nin Baa3 kıdemli teminatsız tahvil notlarını teyit ederken, görünümü durağandan negatife çevirdi.

Derecelendirme kuruluşu, görünüm değişikliğinin nedenleri olarak Alpek’in zayıf kazançlarını ve temel polyester işindeki yavaş toparlanma ortamında baskı altındaki kredi metriklerini gösterdi. Moody’s, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025 yılı sonunda yaklaşık 5,3x’e ulaşmasını bekliyor. Bu oran 2023 sonunda 3,6x seviyesindeydi.

Kapasite rasyonalizasyonu nedeniyle PET entegre marjlarında beklenen iyileşmelere rağmen, kazançların döngü ortası seviyelerin altında kalması öngörülüyor. Bu durum, önümüzdeki 12 ay için borç kaldıracını not eşiği olan 3x’in üzerine çıkarıyor.

31 Mart 2025 tarihinde sona eren on iki aylık dönemde, Alpek’in düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı Aralık 2023’teki 3,6x’ten 5,9x’e yükseldi. Şirketin bu dönemdeki düzeltilmiş FAVÖK’ü yaklaşık 405 milyon dolar oldu. Bu rakam, döngü ortası seviyesi olan yaklaşık 800 milyon doların neredeyse yarısı ve 2021/2022 zirvesinin üçte biri kadardır.

Moody’s, Alpek’in kaldıraç oranının 2025 sonuna kadar en az 4,9x’e düşeceğini ve 2026 sonuna kadar yaklaşık 4,2x’e kadar gerileyeceğini öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Alpek’in düzeltilmiş FAVÖK/Faiz gideri oranının 2025’te 3,3x olacağını ve 2026’da yaklaşık 4,0x’e yükseleceğini tahmin ediyor. Bu oran Aralık 2023’te 4,3x seviyesindeydi.

Şirket, 31 Mart 2025 itibarıyla 344 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri ile 600 milyon dolarlık tamamen kullanılabilir taahhütlü kredilerle güçlü likiditeye sahip. Alpek’in bir sonraki büyük borç geri ödemesi, 2027’de vadesi dolacak olan 503 milyon dolarlık banka borcudur.

Moody’s, Alpek’in 2025 yılında yaklaşık 36 milyon dolarlık temettü ödemeleri ve 165 milyon dolarlık sermaye harcamaları göz önüne alındığında, 31 milyon dolara yakın serbest nakit akışı üreteceğini tahmin ediyor.

Negatif görünüm nedeniyle not artırımı pek olası değil. Bununla birlikte, kaldıracın 3x’e doğru iyileşmesi ve faiz karşılama oranının 6x’e doğru ilerlemesi, ayrıca tutarlı pozitif serbest nakit akışı yaratılması durağan görünüme dönüşü sağlayabilecek faktörler arasında.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.