Barclays, zorlu Kanada telekom sektöründe Rogers’ı tercih ediyor

Investing.com – Barclays (LON:BARC), ikinci çeyreğe girerken Kanada’nın telekom sektörüne temkinli bir bakış açısı sundu. Banka, düşen kablosuz hacimler, ihtiyatlı fiyatlandırma toparlanması ve değişen sermaye stratejileri ortamında Rogers Communications (TSX:RCIa) Inc (TSX:RCIb)’i en iyi konumlanmış operatör olarak öne çıkardı. 2Ç25 Kanada telekom ön değerlendirmesinde banka, hem Rogers hem de Telus Corp (TSX:T) için Eşit Ağırlık derecelendirmesini teyit ederken, BCE (NYSE:BCE) Inc (TSX:BCE) için Düşük Ağırlık duruşunu korudu.

Barclays, Rogers için fiyat hedefini 37 Kanada dolarından 42 Kanada dolarına (USD hedefini 27 dolardan 31 dolara) yükseltti. Banka, şirketin göreceli büyümesini ve Maple Leaf Sports & Entertainment dahil spor varlıklarının planlanmış nakde çevrilmesine bağlı “gelişen parçaların toplamı hikayesini” gerekçe gösterdi. Barclays analisti Lauren Bonham şöyle belirtti: “Rogers, şirketin spor varlıklarının toplam değerinin MLSE anlaşmasıyla yaklaşık 15 milyar Kanada doları olacağını söyledi. Bu değer, Rogers %100 MLSE sahipliği için Kilmer hissesini satın aldığında yaklaşık 20 milyar Kanada dolarına ulaşacak.”

Telus da Eşit Ağırlık olarak derecelendirildi. Şirketin ABD doları cinsinden fiyat hedefi 14 dolardan 15 dolara yükseltilirken, CAD hedefi 20 Kanada doları olarak değişmedi. Bonham, dijital ve sağlık iştiraklerindeki büyümeyi belirtirken, yüksek kaldıraç, uygulama riski ve TELUS (NYSE:TU) International (TSX:TIXT)’ı 2021 halka arzı değerlemesine göre önemli bir indirimle geri alma teklifinden sonra nakde çevirme stratejisiyle ilgili soruları da işaret etti.

Bu arada BCE, yüksek borç yükü ve Kanada fiber işindeki zayıf temellerden kaynaklanan baskılarla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. BCE, MLSE hissesinin satışı yoluyla 4,2 milyar Kanada doları topladı. Ancak bu sermaye şimdi ABD’deki Ziply Fiber’in 5 milyar dolarlık satın alımına yönlendiriliyor. Barclays bu hamleyi, artan yurtiçi zorluklara boyun eğme olarak değerlendiriyor. Firma, Kanada doları cinsinden fiyat hedefini 30 Kanada doları olarak değiştirmezken, ABD doları cinsinden hedefini 21 dolardan 22 dolara yükseltti.

Sektör genelinde, Kanada’daki düşen göç oranlarının getirdiği hacim düşüşleri büyüme üzerinde yapısal baskı uyguluyor. Bonham, net kablosuz eklemelerde keskin bir düşüşe dikkat çekti. 1Ç25’te hacimlerin yıllık bazda yaklaşık %44 düştüğünü ve 2Ç’de düşük kalmaya devam etmesinin beklendiğini belirtti. Bonham şunları söyledi: “Düşük hacim ortamı artık yapısal bir sorun haline geldi. Bu da fiyat artırmayı zorlaştırıyor.”

Bununla birlikte Barclays, özellikle Virgin Plus (BCE), Koodo (Telus) ve Fido (Rogers) gibi yan markalar arasında fiyatlandırmada bazı yönlü iyileşmeler gözlemledi. Bu markalar belirli paketlerde fiyatları artırdı. Piyasa genelinde ARPU (kullanıcı başına ortalama gelir), ön ödemeli planlara geçiş ve zayıf dolaşım gelirleri nedeniyle baskı altında kalırken, firma 3Ç25’in tipik olarak promosyonlu okula dönüş sezonunda fiyat rasyonelleştirmesi için daha belirleyici bir test olacağını belirtti.

Barclays’e göre Rogers, istikrarlı uygulamadan ve değer yaratan fırsatları takip ederken bilançosunu temizlemeye yönelik odaklanmış yoldan faydalanacak. Blackstone (NYSE:BX) ile kaldıracı azaltan bir ağ altyapı anlaşmasına ek olarak, yönetim önümüzdeki yıllarda bir halka arz veya hisse satışı yoluyla sporla ilgili varlık değerini ortaya çıkarmak için net bir yol haritası çizdi.

Üç şirket de zor koşullar altında faaliyet gösterse de, Rogers’ın varlık nakde çevirme ve disiplinli sermaye dağıtımı karışımı, temel bir geçişle mücadele eden bir sektörde göreceli bir avantaj sağlıyor. Barclays, Kanada telekom endüstrisi hakkında genel olarak Nötr kalırken, daha yavaş büyüme ortamı için proaktif adımlar atan operatörlere karşı seçici bir iyimserlik sinyali veriyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.