Dolar zayıflaması Çin hisse senedi piyasasını nasıl etkileyecek? UBS değerlendiriyor

Investing.com — Dolar değer kaybetmeye devam ederken ve yakın zamanda toparlanma belirtisi göstermezken, küresel yatırımcılar şunu soruyor: Zayıflayan dolar sonunda Çin A-hisselerine bir ivme kazandıracak mı, yoksa bu sefer faydalar daha sınırlı mı olacak?

UBS analistleri şöyle diyor: “Zayıf dolar küresel hisse senetleri, özellikle de gelişmekte olan piyasalar için olumludur. Son on yıldaki betaya göre, UBS, DXY’de yüzde 10’luk bir düşüşün gelişmekte olan piyasaların göreceli performansına yüzde 9 katkı sağladığını hesaplıyor.”

Bununla birlikte, Çin’in A-hisseleri için fayda sınırlı olabilir. 2025’in ilk çeyreği sonu itibarıyla yabancı sahipliği, Çin’in A-hisselerinin piyasa değerinin sadece yüzde 3,4’ünü oluşturuyor. Bu nedenle zayıf dolardan kaynaklanan fon girişlerinin etkisi sınırlı kalıyor. UBS bu durumu belirtti. A-hisseleri, MSCI China Endeksi’nin yalnızca yüzde 17’sini oluşturuyor. Bu da küresel portföylerdeki görece küçük ağırlıklarını gösteriyor.

Dolar cinsinden borçlara yüksek maruziyeti olan sektörler, finansman maliyetlerinin azalmasıyla zayıf dolardan en büyük kazancı elde edecek. Bu sektörler arasında ev aletleri, ulaşım, demir dışı metaller ve elektronik bulunuyor.

Sınır ötesi piyasa dinamiklerini takip eden yatırımcılar için UBS, “A/H primi”ne dikkat çekiyor. Bu, bir şirketin Şanghay veya Shenzhen’de işlem gören A-hisseleri ile Hong Kong’da işlem gören H-hisseleri arasındaki fiyat farkıdır. A/H primi, sınır ötesi duyarlılık ve likiditenin bir göstergesi olarak hizmet ediyor. Yatırımcıların aynı şirket için iki piyasada ne kadar fazla (veya az) ödemeye istekli olduğunu yansıtıyor.

Analistler şunları söylüyor: “A/H primi, son 15 yılda 0,83 korelasyon katsayısıyla DXY’yi yakından takip etti.” HKD’nin USD’ye sabitlenmesi göz önüne alındığında sezgisel olarak çelişkili görünse de, prim dolar güçlendiğinde yükselme eğilimindedir. Bu durum doğrudan döviz etkilerinden ziyade, yurtiçi ve yurtdışı likidite farklılıklarından kaynaklanıyor. Gelişmekte olan piyasa endekslerinde daha fazla ağırlığa sahip olan H-hisseleri, son küresel fon girişlerinden daha fazla yararlandı. A-hisse likiditesi ise kısıtlı kalmaya devam ediyor.

UBS, ileriye dönük olarak, A-hisse likiditesinde önemli bir artış olmadığı sürece A/H priminin “2025’in ikinci yarısında orta vadeli aralığının alt sınırında kalmasını” bekliyor. Hong Kong’da listelenen hisselere yönelik güney yönlü akışlar artmış durumda. Ancak A-hisselerine ek likidite sınırlı kalmıştır. Bu da zayıf dolardan gelecek herhangi bir desteğin sınırlı kalabileceğini gösteriyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.