Xerox’un kıdemli teminatsız tahvilleri S&P Global tarafından ’B’ye düşürüldü

Investing.com — S&P Global Ratings, Lexmark International satın alımının tamamlanmasının ardından Xerox Holdings Corp. ve Xerox Corp.’un kıdemli teminatsız tahvillerinin notunu ’B+’dan ’B’ye düşürdü.

Derecelendirme kuruluşu, 3 Ocak’tan beri bulundukları CreditWatch negatif listesinden tahvilleri çıkardı. Not düşürme işlemi, 1 Temmuz’da Lexmark satın alımının tamamlanmasından sonra Xerox’un sermaye yapısındaki teminatlı borç miktarının artmasını yansıtıyor. S&P, bu durumun olası bir temerrüt senaryosunda teminatsız tahvil sahipleri için daha düşük geri kazanım beklentilerine yol açacağını düşünüyor.

Bununla birlikte, S&P daha önce önerilen ancak ihraç edilmeyen kıdemli teminatsız ödeme-türü değiştirilebilir tahviller için verdiği ’B-’ notunu geri çekti. Bunun yerine Xerox, 2030 vadeli 250 milyon dolarlık kıdemli teminatsız kademeli tahvil ve 2026 vadeli 125 milyon dolarlık kıdemli teminatsız köprü tahvili ihraç etti. S&P bu tahvilleri derecelendirmiyor.

Kuruluş, Xerox için ’B+’ kredi notunu negatif görünümle korudu. Bu durum, şirketin baskı sektöründeki zorluklarla karşı karşıya kalırken ve Lexmark’ı entegre ederken uzun vadeli organik gelir büyümesine dönme çabaları konusundaki uygulama risklerine ilişkin endişeleri yansıtıyor.

S&P’nin Lexmark satın alımını da içeren 2025 yılı Xerox beklentileri, yaklaşık %1’lik gelir düşüşü, yaklaşık 5x düzeltilmiş kaldıraç ve borca karşı yaklaşık %1’lik temel serbest işletme nakit akışı öngörüyor. Bu oranın 2026’da %4’e yükselmesi bekleniyor.

Derecelendirme kuruluşu, mevcut not seviyesinde minimum tampon bulunduğundan, iş performansının düşük olması veya entegrasyon zorluklarının not düşüşüne yol açabileceğini belirtti.

S&P, Xerox’un birinci sıra teminatlı vadeli kredisi ve birinci sıra teminatlı tahvilleri için ’BB’ notunu korudu. Bu tahvillerin geri kazanım notu ’1’ olup, temerrüt senaryosunda %90-%100 geri kazanım beklentisini gösteriyor. İkinci sıra teminatlı tahvillerin ’B+’ notu ise %50-%70 geri kazanım beklentisini yansıtıyor.

Yeni düşürülen kıdemli teminatsız tahviller artık ’5’ geri kazanım notunu taşıyor. Bu not, temerrüt senaryosunda mütevazı bir %10-%30 geri kazanım olasılığını işaret ediyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.