Morgan Stanley, değerleme ve dengeli risk-getiri nedeniyle Lottomatica’yı düşürdü

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), güçlü operasyonel performans ve yükselen hisse fiyatı sonrasında daha dengeli bir risk-getiri profili gerekçesiyle Lottomatica Group S.p.A. (BIT:LTMC) için tavsiyesini “eşit ağırlık”a düşürdü. Önceki tavsiye “fazla ağırlık” idi.

Aracı kurum, fiyat hedefini 24,50 avrodan 27 avroya yükseltti. Bu, 30 Temmuz kapanış fiyatı olan 24,62 avroya göre yüzde 13 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Ancak Morgan Stanley, bu potansiyelin artık olumlu görüş için yeterli olmadığını belirtti.

Analistler, Lottomatica’nın 2025’in ilk yarısındaki performansını Avrupa çevrimiçi kumar sektöründeki en iyi uygulanan stratejilerden biri olarak tanımladı.

Bununla birlikte, şirketin stratejisinin ve kazanç yörüngesinin artık piyasa tarafından daha iyi anlaşıldığını ve fiyatlandırıldığını düşünüyorlar.

Morgan Stanley’deki analistler şöyle dedi: “Lottomatica’nın farklılaştırılmış pazar konumuna inanmaya devam ediyoruz ve özellikle önümüzdeki 6-12 ayda (çevrimiçi lisanslama süreci; Flutter/Snaitech geçiş sürtünmesi) daha fazla pazar payı kazanma fırsatı görüyoruz.”

Lottomatica yalnızca İtalya’da faaliyet gösteriyor ve bu pazarda lider konumda bulunuyor. Şirket, işini önemli ölçüde yeniden şekillendirdi. Çevrimiçi FAVÖK katkısını 2019’daki yüzde 20’den 2024’ün ikinci çeyreğinde yüzde 57’ye yükseltti.

Şirketin 2025’teki yaklaşan çevrimiçi lisanslama sürecinden faydalanması beklenirken, Morgan Stanley bu olayın zaten geniş çapta beklendiğini ve artık anlamlı bir sürpriz potansiyeli sunmadığını belirtti.

Aracı kurum ayrıca tek ülke maruziyetini ve uzun vadeli vergi risklerini yapısal endişeler olarak işaret etti.

Tahmin revizyonları mütevazı oldu. 2026 mali yılı için FAVÖK yüzde 1 artışla 954 milyon avroya, 2027 mali yılı için ise 1,039 milyar avroya yükseltildi.

2026 mali yılı için hisse başına kazanç 1,94 avro, 2027 mali yılı için ise 2,16 avro seviyesinde sabit kaldı. 2026 ve 2027 mali yılları için hisse başına temettü tahminleri sırasıyla 0,58 avro ve 0,65 avro olarak değişmedi.

FAVÖK marjlarının 2025 mali yılındaki yüzde 37,3’ten 2027 mali yılında yüzde 39,2’ye yükselmesi öngörülüyor. Net gelirin 2025 mali yılındaki 384 milyon avrodan 2027 mali yılında 498 milyon avroya ulaşması bekleniyor.

Düşürmeye rağmen, Morgan Stanley şirketin güçlü temellerini, yüksek serbest nakit akışı getirisini ve devam eden çevrimiçi pazar payı kazanımlarını kabul etti.

Analistler, birleşme ve satın almaların ileriye dönük önemli bir itici güç olacağını belirtti. Bir son yurtiçi anlaşma hala mümkün görünürken, uluslararası genişleme gerekli bir sonraki adım olarak görülüyor. Ancak bu durum, yeni uygulama ve entegrasyon riskleri de getiriyor.

Morgan Stanley, Avrupa kumar kapsamında Flutter Entertainment ve Entain için “fazla ağırlık” derecelendirmesini sürdürürken, Lottomatica, Evolution, FDJ UNITED ve Playtech (LON:PTEC) için “eşit ağırlık” notunu koruyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.