S&P Global, Mallinckrodt birleşmesinin tamamlanmasıyla Endo’nun notunu yükseltti

Investing.com — S&P Global Ratings, Cuma günü Mallinckrodt PLC ile birleşmesinin tamamlanmasının ardından Endo Inc.’in notunu ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti ve istikrarlı bir görünüm belirledi.

Derecelendirme kuruluşu daha sonra Endo’nun ihraççı kredi notunu geri çekti. Şirket artık ana şirketin iş ve stratejisiyle operasyonel uyum nedeniyle Mallinckrodt’un temel bir yan kuruluşu olarak değerlendiriliyor.

S&P ayrıca Endo’nun borç araçlarını da yükseltti. Endo Finance Holdings Inc. tarafından ihraç edilen süper öncelikli rotatif kredi imkanını ’BB’den ’BBB-’ye yükseltti. Bu not, temerrüt durumunda tam geri kazanım beklentilerini gösteren ’1+’ geri kazanım notuna sahip. Kıdemli teminatlı vadeli kredi ve tahviller ise ’B+’dan ’BB-’ye yükseltildi. Bu araçlar, %50-%70 arasında anlamlı geri kazanım öngören ’3’ geri kazanım notuna sahip.

Birleşme, Mallinckrodt’un iş gücünü orta derecede iyileştirirken, S&P, Mallinckrodt’un jenerik ilaç işini elden çıkarmayı planladığına dikkat çekiyor. Şirket, her iki şirketin jenerik işlerini, Mallinckrodt’un API işini ve Endo’nun steril enjekte edilebilir ilaç işini içeren yeni bir segment olan Par Health’i ayırmayı planlıyor.

Bu elden çıkarma, Mallinckrodt’un ölçeğini yaklaşık 2 milyar dolar gelire düşürecek ve ürün yoğunlaşmasını artıracak. İlk üç ürün, gelirlerin yaklaşık %62’sini temsil edecek. S&P, azalan ölçek ve çeşitlilik nedeniyle bu planlanan ayrılmayı hafif kredi negatifi olarak değerlendiriyor. Ancak kalan markalı işin daha iyi büyüme profili ve daha yüksek FAVÖK marjları bu durumu kısmen dengeliyor.

Mallinckrodt’un portföyündeki önemli ürünler arasında, her biri gelirin yaklaşık %13’ünü oluşturan Xiaflex ve Acthar Gel bulunuyor. S&P, bu ürünlerin önümüzdeki birkaç yıl boyunca büyümeye devam etmesini bekliyor. Kuruluş ayrıca, Eylül 2022’de onaylanan Terlivaz’ın 200-300 milyon dolar gelir potansiyeline sahip olduğunu belirtiyor. Ancak 2029 yılına kadar jenerik rekabet bekleniyor.

S&P, şirketin markalı ürün hattında ek varlıkların bulunmamasını önemli bir zayıflık ve kredi riski olarak tanımlıyor. Bu durum, uzun vadeli sürdürülebilirlik için satın almaların gerekli olacağını gösteriyor.

İstikrarlı görünüm, S&P’nin Mallinckrodt’un önümüzdeki 12 ay içinde mütevazı gelir artışı göreceği ve düzeltilmiş borç/FAVÖK oranını 2,5x ile 3,5x arasında tutacağı beklentisini yansıtıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.