Fitch, GMS satın alımına rağmen Home Depot’un A notunu teyit etti

Investing.com — Fitch Ratings, Home Depot, Inc.’in GMS, Inc.’i 5,5 milyar dolara satın alma teklifinin ardından şirketin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’A’ ve Kısa Vadeli IDR’sini ’F1’ olarak teyit etti. Not görünümü Durağan kaldı.

Derecelendirme kuruluşu, nakit ve borçla finanse edilecek bu satın almanın, Home Depot’un 2024’teki SRS satın alımından sonraki borç azaltma sürecini yalnızca kısmen geciktireceğini bekliyor. Fitch, GMS anlaşmasının proforma EBITDAR kaldıraç oranını 2025’te yaklaşık 2,4x ve 2026’da 2,15x’e hafifçe yükselteceğini öngörüyor. Bu oranlar daha önceki beklentilerde 2,3x ve 2,0x seviyesindeydi. Şirket 2027’de 2,0x seviyesine geri dönecek.

Home Depot’un, 2,0x kaldıraç hedefine ulaşana kadar hisse geri alımlarına ara vermeye devam etmesi ve serbest nakit akışını borç azaltmaya ayırması bekleniyor. Derecelendirmeler, şirketin 2024 mali yılında yaklaşık 160 milyar dolar olan büyük ölçeği ve güçlü nakit akışı ile destekleniyor.

Fitch, GMS satın alımının 2025’in üçüncü çeyreğinde tamamlanacağı varsayımıyla, Home Depot’un satışlarının 2025’te yaklaşık 164 milyar dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Bu rakam 2024’te 159,5 milyar dolar seviyesindeydi. Derecelendirme kuruluşu, gümrük vergilerinin satışlar üzerinde baskı oluşturacağını belirtiyor. Bununla birlikte, 2024 SRS satın alımı ve 2025’te kısmi yıl GMS katkısı, 2025’in ikinci yarısında tüketici güvenindeki aşınma ve düşen satın alınabilirlik nedeniyle oluşabilecek hacim düşüşlerini dengeleyecek.

Önerilen GMS satın alımı, Home Depot’un daha büyük projelerde çalışan profesyonellere sunduğu ürünleri artırarak pazar payını büyütme stratejisiyle uyumlu. Bu anlaşma, Haziran 2024’teki SRS satın alımından bu yana gelişmekte olan özel ticaret dağıtım platformuna alçıpan, tavan ve diğer ürünleri ekliyor.

Fitch, Home Depot’un EBITDA’sının 2025’te yaklaşık 24 milyar dolara (yüzde 14 orta seviye marj) düşeceğini öngörüyor. Bu rakam 2024’te yaklaşık 25,3 milyar dolar (yaklaşık yüzde 16 marj) seviyesindeydi. Kârlılıktaki bu düşüş, öncelikle enflasyonist gümrük vergileri ve satın alımların seyreltici etkisine bağlanıyor.

Derecelendirme kuruluşu, Home Depot’un 2024’te yaklaşık 7 milyar dolar olan temettü sonrası serbest nakit akışının 2025’te 3 milyar doların üst seviyelerine düşebileceğini ve derecelendirme ufku boyunca 4 milyar dolar ile 5 milyar dolar arasında değişebileceğini bekliyor.

Walmart, Inc. (AA/Durağan) ve Amazon.com, Inc. (AA-/Durağan) gibi daha yüksek notlu rakipleriyle karşılaştırıldığında, Home Depot daha küçük ölçeğe sahip. Walmart’ın 2024 EBITDA’sı Home Depot’tan yaklaşık yüzde 60 daha büyükken, Amazon’un EBITDA’sı beş kattan daha fazlaydı.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.