Merkez bankaları yapısal ve jeopolitik değişimlerle nasıl başa çıkıyor?

Investing.com — 2025 ECB Sintra Forumu’nda merkez bankacıları ve politika yapıcılar, para otoritelerinin artan yapısal ve jeopolitik baskılarla nasıl başa çıktığını inceledi.

“Değişime uyum sağlama: makroekonomik değişimler ve politika tepkileri” teması, işgücü piyasaları, endüstriyel yeniden yapılanma, ticaret parçalanması ve bu değişimlerin para politikası için oluşturduğu zorluklar etrafında tartışmalara zemin hazırladı.

Ticaret jeopolitiği birçok panele damgasını vurdu. Küreselleşme sonrası dönemde artık verimlilikten ziyade dayanıklılık ön planda. Özellikle Avrupa, Çin’den gelen artan rekabete karşı savunmasız durumda.

Çin, özellikle inovasyon odaklı sektörlerde yabancı tedarikçileri yerli üreticilerle değiştirdikçe, Avrupa’nın ihracatı Çin talebine daha az uyumlu hale geliyor.

UBS Global Research analistleri bir notta, kıtanın Çin dahil “jeopolitik olarak uzak” sınırlı bir tedarikçi grubuna bağımlılığının, arz şoklarına ve enflasyon oynaklığına karşı kırılganlık yarattığını belirtti.

Bu gelişmeler, özellikle çeşitlendirme ve yeniden yerleştirme maliyetleri artırırken, merkez bankalarının enflasyon ve üretim arasında denge kurma çabalarını zorlaştırıyor.

Geleneksel olarak Avrupa’da katı görülen işgücü piyasaları da inceleme altına alındı.

UBS, iş koruma yasalarının hareketliliği ve üretkenliği sınırladığı endişelerine rağmen, Euro Bölgesi işsizliğinin Mayıs ayında rekor düşük seviyenin sadece 0,1 puan üzerinde, yüzde 6,3 olduğunu ekledi.

Göç, iş yaratmaya önemli katkı sağladı. Bazı katılımcılar, işgücü katılığından ziyade, start-up’lar için yetersiz finansmanın Avrupa’nın daha acil yapısal kısıtlaması olduğunu savundu.

Euro Bölgesi üye ülkeleri arasındaki farklı enflasyon, ücret esnekliği ve borç seviyeleri, para politikası kalibrasyonunu daha da zorlaştırıyor.

UBS, 2022 enflasyon zirvesinde Estonya ve Fransa arasında 18,6 puanlık bir fark olduğunu belirtti.

Bu ulusal farklılıklar birleşik politika tepkilerini engelliyor. Aktarım Koruma Aracı (TPI) ve Doğrudan Parasal İşlemler (OMT) gibi araçlar mevcut olsa da, forum bu tür farklılıkların para politikası değil, mali ve yapısal politikalarla ele alınması gerektiğini vurguladı.

Merkez bankaları ayrıca, kredilerinin çoğu yurtdışında gerçekleşen banka dışı finansal aracıların (NBFI) hızlı genişlemesiyle de mücadele ediyor.

Katılımcılar, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) aracılığıyla AB düzeyinde daha sıkı düzenlemeyi desteklerken, bankacılık sektöründe potansiyel aksaklıkları gerekçe göstererek NBFI’lerin ECB olanaklarına doğrudan erişimine karşı çıktı.

Para birimi yönetimi kısaca gündeme geldi. ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, aşırı euro değerlenmesine karşı uyararak, 1,20 EUR/USD üzerindeki seviyelerin “çok daha karmaşık” olacağını belirtti. ECB Başkanı Christine Lagarde ise kurun Euro Bölgesi’nin gücünü yansıttığını ve projeksiyonlara dahil edileceğini ifade etti.

Forum, ECB’nin 2025 strateji incelemesinin sonunu işaret etti. Lagarde, “yeni tür şoklara” hazırlanma ihtiyacını vurguladı.

Strateji güncellemesi, ECB’nin geçmişe kıyasla yapısal olarak farklı ekonomik koşullar altında fiyat istikrarını sürdürebilmesini sağlamayı amaçlıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.