Jefferies, yüksek maliyetler ve sınırlı yükseliş nedeniyle Aberdeen’i “tut”a düşürdü

Investing.com — Jefferies, Aberdeen’i (LON:ABDN) “al”dan “tut”a düşürdü. Bu karar, şirketin hisse fiyatındaki güçlü rallinin ardından yüksek operasyonel maliyetler ve sınırlı kısa vadeli yükseliş potansiyeli gerekçesiyle alındı.

Bu düşüş, 2026 tahminlerindeki iyileşme ve hedef fiyatın önceki 165 peniden 175 peniye yükseltilmesine rağmen gerçekleşti.

Aracı kurumun 2025 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kazanç tahmini, esas olarak yüksek maliyetler nedeniyle %10 düşürüldü.

Nisan ayından bu yana piyasaların toparlanması, yönetim altındaki varlıkları ve yönetim altındaki varlıkları (AUMA) desteklese de, Jefferies, 2026 kazanç projeksiyonlarındaki mütevazı artışların “al” derecelendirmesini sürdürmek için yetersiz olduğunu belirtti.

Düzeltilmiş faaliyet marjı tahmini şirketin 300 milyon sterlin hedefine yakın kalsa da, analistler hisse senedi değerlemesinin artık bu görünümü yansıttığını savunuyor.

Aberdeen’in hisseleri, not düşürülmeden önce %6 artarak 190 peniye yükselmişti ve sektör temellerini geride bırakmıştı.

Varlık yönetimi sektörü genelinde son üç ayda hisse fiyatlarında %22’lik bir artış görülürken, kazanç tahminleri %3 düştü.

Jefferies’e göre, geleneksel varlık yöneticileri bir kez daha yaklaşık 11x ileriye dönük kazanç üzerinden işlem görüyor. Bu durum, özellikle zayıf kalan perakende segmentinden net fon akışlarında önemli bir toparlanma olmadan daha fazla yeniden değerlemenin olası olmadığını gösteriyor.

Jefferies ayrıca Aberdeen için parçaların toplamı (SOTP) değerlemesini güncelledi. Hisse başına 175 peni tahmini, Phoenix’in önemli bir müşteri olduğunu kabul ederek, 530 milyon sterlin değerindeki Phoenix hissesinde %10’luk bir indirim içeriyor. Fazla sermaye 866 milyon sterlin olarak değerlendirilirken, Tier 1 ve Tier 2 borçları 807 milyon sterline ulaştı.

Faaliyet gösteren işletmeler, fon çıkışlarıyla karşı karşıya kalan Yatırımlar ve Danışman segmentleri için 8x çarpan ve Interactive Investor için %20 indirimle ayarlanmış 12,8x çarpan kullanılarak değerlendirildi.

Toplam işletme değeri 2,79 milyar sterline ulaştı. Merkezi ve yeniden yapılandırma maliyetlerinden sonra, tam değerleme hisse başına 175 peni veya 3,11 milyar sterlin olarak belirlendi.

Aberdeen’in 2025 düzeltilmiş hisse başına kazancının 13,20 peniden 11,75 peniye düşeceği, bu da %11’lik bir düşüşü temsil ettiği öngörülüyor.

2026 tahmini ise 14 peniden 14,05 peniye marjinal olarak revize edildi. 2024 rakamı 15,02 peni olarak değişmedi. Bu, 2024 için 12,7x ve 2026 için 13,5x ile karşılaştırıldığında, 2025 için 16,2x ileriye dönük F/K oranıyla sonuçlanıyor.

Perakende fon akışlarında anlamlı bir toparlanma veya daha fazla temel katalizör olmadan, Jefferies, Aberdeen hissesinde sürekli performans artışı için sınırlı alan görüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.