TD Cowen, yapısal riskler nedeniyle PVH değerlendirmesini Tut’a düşürdü, hisseler geriledi

Investing.com — PVH (NYSE:PVH) hisseleri, TD Cowen’ın şirket değerlendirmesini Tut’a ve hedef fiyatını 74 dolara düşürmesinin ardından çarşamba günü piyasa öncesi işlemlerde %1,7 geriledi. Banka, artan rekabet, yükselen gümrük tarifeleri ve zayıflayan toptan satış verilerini işletme için yapısal riskler olarak gösterdi.

Firma ayrıca kazanç tahminlerini düşürerek, 2026 mali yılı için konsensüs beklentilerin altında bir öngörü sundu.

Bankanın analistleri, Tommy Hilfiger ve Calvin Klein markalarının sahibi için artan envanter ve giderek promosyona dayalı bir ortamı büyük endişe kaynakları olarak işaret etti. Sektörün 2022 mali yılından bu yana enflasyon yaşamadığını da belirttiler.

Ekip şöyle açıkladı: “Sektördeki son değerleme genişlemesi, duyarlılık ve pozisyon konusunda bizi daha az iyimser kılıyor.”

Departman mağazaları ve outlet kanallarındaki kontroller karışık durumda. TD Cowen, ağustos ayındaki okula dönüş döneminin zorlu karşılaştırmasına dikkat çekiyor. PVH ürün yükseltme stratejileri izlese de, bu çabalar promosyon faaliyetlerindeki artışla çelişiyor görünüyor.

Aracı kurum ayrıca özellikle Ralph Lauren (NYSE:RL) kaynaklı rekabet zorluklarına işaret etti.

Raporda şu ifadeler yer alıyor: “RL’nin Avrupa’da %18 ve Asya’da %15 artan satışları ile mağaza büyüme potansiyeli, Tommy Hilfiger’ın kalıcı büyümeye dönüşünü zorlaştıracak.”

Tommy Hilfiger’ın önemli Avrupa pazarlarındaki Google (NASDAQ:GOOGL) Arama trendleri, özellikle Ralph Lauren’e karşı pazar payı kaybını gösteriyor.

TD Cowen, PVH’nin pazarlama ve doğrudan tüketiciye yönelik yatırımlarını artırması gerektiğine inanıyor. Şirketin %4,5’lik pazarlama harcamasının 100-200 baz puan artması gerektiğini öneriyor.

Tarifeler bir başka önemli risk faktörü. Analistler, son ABD politikası kapsamında oranların “%10’dan önemli ölçüde daha yüksek” seviyelere çıkmasını bekliyor.

Temel senaryoları, Güneydoğu Asya tedarik zincirinde %25+ oranını varsayıyor. Bu durum, PVH’nin 2025 mali yılı (MY25) rehberliğine baskı yapacak ve muhtemelen MY26’ya da taşınacak. Firma, MY26 için hisse başına kazancı 11,70 dolar olarak tahmin ediyor. Bu rakam, 12,26 dolarlık konsensüsün altında.

PVH, MY25 tahmini EV/EBITDA’da 5x ile işlem görüyor. Bu, Abercrombie & Fitch (NYSE:ANF), Gap Inc (NYSE:GAP), American Eagle (NYSE:AEO) ve Hugo Boss (ETR:BOSSn) gibi rakiplere göre yaklaşık %18 prim anlamına geliyor. Ancak analistler, hissenin kısa vadede yükseliş potansiyeli olmadığını savunuyor.

Analistler şunu belirtti: “PVH’nin Yatırılan Sermaye Getirisi (ROIC) şu anda %11 – bu oran rakip grup içinde en düşüklerden biri.”

TD Cowen, Şubat 2024’te PVH’yi, orta-onlu EBIT marjına ulaşma konusunda görünürlüğün iyileşmesi beklentisiyle yükseltmişti. Ancak firma şimdi 2025 mali yılı için sadece %8 öngörüyor. Bu oran 20 yılın en düşük seviyesi.

Calvin Klein ve Tommy Hilfiger’ın EBIT’inin büyük kısmı, EMEA bölgesi ve lisanslama işinden geliyor. Bu iki alan, tahsis edilmemiş kalemler hariç kazançların %77’sini oluşturuyor. Analistlere göre, lisanslama modelindeki devam eden geçiş, marjlar üzerinde daha fazla baskı yaratacak.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.