AI talebi altyapı yatırımını haklı çıkarmak için yeterli olacak mı?

Investing.com — OpenAI, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META) ve Google (NASDAQ:GOOGL) tarafından hızla inşa edilen AI altyapısı, 2025 yılı için öngörülen 400 milyar doların üzerindeki AI yatırım harcamalarını haklı çıkaracak kadar güçlü bir talep olup olmayacağı ve sektörün aşırı yapılanma riski taşıyıp taşımadığı sorularını gündeme getirdi.

UBS analistleri, AI talebinin üç temel direğini belirliyor: model eğitimi, tüketiciye yönelik çıkarım ve kurumsal uygulamalar.

Banka, ilk ikisinde devam eden bir ivme görüyor. UBS şöyle yazıyor: “Model eğitimi taleplerinin önemli ölçüde büyümeye devam edeceği sonucuna varıyoruz.” Analistler, OpenAI’ın Oracle (NYSE:ORCL) ve CoreWeave ile genişletilmiş anlaşmalarını ve Microsoft’un sürdürülen altyapı yatırımlarını örnek gösteriyor.

Tüketici talebi de güçlü. ChatGPT haftalık 600 milyon aktif kullanıcıyı aşarken, rakipleri de paralel olarak ölçekleniyor.

Raporda şu ifade yer alıyor: “Yakın vadede GPU talebinin büyük ölçüde tüketici odaklı kaldığını düşünüyoruz.”

Bununla birlikte, kurumsal cephe zayıf bir halka olmaya devam ediyor. UBS, çoğu büyük şirketin hala kavram kanıtlama aşamasında olduğunu, yönetişim zorlukları, belirsiz yatırım getirisi (ROI) ve özel uygulamalara olan tercih nedeniyle yavaşladığını tespit ediyor.

Raporda, “Halka açık yazılım uygulama firmalarından AI gelir üretimi mütevazı olmuştur” deniliyor ve büyük şirketlerin sadece %14’ünün şu anda AI’yı ölçekli olarak kullandığı belirtiliyor.

Fiyat deflasyonu ve startup’lardan artan rekabet, yerleşik yazılım satıcılarının para kazanma olanaklarını daha da kısıtlıyor.

Yine de UBS yapıcı kalmaya devam ediyor. Banka, 2026 ve sonrasında tüketici ve model eğitimi talebinden kurumsal odaklı büyümeye doğru artan bir geçiş öngörüyor.

UBS’e göre temel risk, erken talep motorlarının kurumsal benimseme hızlanmadan önce soğuması senaryosu. Banka bunu “sıfır olmayan ancak yönetilebilir” bir sonuç olarak görüyor.

O zamana kadar, AI talep hikayesi model eğitimi ve tüketici çıkarımına dayanmaya devam ediyor. Analistler, bu talebin yüksek GPU ihtiyaçlarını desteklemeye devam edeceğine, bunun da bulut altyapısı, bellek ve ağ donanımına yönelik daha geniş yatırımları teşvik edeceğine inanıyor.

Yatırım tarafında, UBS Nvidia (NASDAQ:NVDA) konusunda olumlu duruşunu sürdürüyor. Broadcom (NASDAQ:AVGO) ise artan hesaplama ve ağ ihtiyaçlarından yararlanan bir diğer önemli Tier 1 faydalanıcısı olarak öne çıkıyor.

Micron (NASDAQ:MU) da bellek talebine bağlı çevresel bir faydalanıcı olarak belirtiliyor. Küresel çip üreticileri arasında, Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) AI tedarik zincirindeki konumu nedeniyle tercih ediliyor.

Yazılım alanında UBS, geleneksel SaaS şirketleri yerine Oracle ve Snowflake (NYSE:SNOW) gibi altyapı ve veri odaklı isimleri tercih ediyor. Ancak ServiceNow (NYSE:NOW), büyük sermayeli rakipleri arasında daha iyi konumlanmış olarak görülüyor.

ABD internet alanında, Meta’nın hem Meta AI gibi tüketiciye yönelik araçlardan hem de Advantage+ reklamveren platformundan faydalanması bekleniyor.

Arista Networks (NYSE:ANET), Ciena (NYSE:CIEN), Quanta Services Inc (NYSE:PWR) ve Wistron Corp (TW:3231) gibi donanım isimleri de devam eden AI yatırım döngüsüne yüksek oranda maruz kalan şirketler olarak görülüyor.

UBS’in raporu ayrıca, AI iş yükleri genelinde hesaplama yoğunluğunun artmaya devam ettiğini vurguluyor. Milyon token başına maliyet 2023’te 115 dolardan 2027’de beklenen 2 dolara düşerken bile, işlem gücü gereksinimleri, giderek karmaşıklaşan modeller ve daha uzun bağlam pencereleri nedeniyle hızla genişliyor.

Sonuç olarak, AI hızlandırıcı pazarının 2024’te 125 milyar dolardan 2027’de 300 milyar doların üzerine çıkması öngörülüyor.

Bu arada, ulusal AI girişimleri ve kamu-özel ortaklıkları ek bir talep katalizörü olarak ortaya çıkıyor. Teksas’taki Stargate AI fabrikası, OpenAI’ın çoklu bulut yaklaşımı ve Abu Dabi’de önerilen altyapı inşaatları gibi projeler, AI sermaye harcamalarına yönelik uzun vadeli yapısal desteğe işaret ediyor.

Birçok büyük işletme hala veri hazırlığı ve entegrasyon zorluklarıyla uğraşırken, UBS, ankete katılan şirketlerin %60’ından fazlasının en azından bir düzeyde AI kullanımına sahip olduğunu belirtiyor.

Bununla birlikte, şirketlerin sadece %14’ü AI uygulamalarını ölçekli olarak üretimde çalıştırdıklarını bildiriyor. Bu rakam son çeyreklerde çok az değişiklik gösterdi.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.