Analist kimya dağıtım şirketlerini yeniden değerlendirdi: Brenntag düşürüldü, IMCD ve Azelis yükseltildi

Investing.com — Deutsche Bank (NYSE:DB), Avrupa’nın kimya dağıtım sektöründeki derecelendirmelerini yeniden düzenledi. Banka daha seçici bir tutum benimseyerek Brenntag AG (ETR:BNRGn) hissesini düşürürken, IMCD (AS:IMCD) ve Azelis (EBR:AZE) hisselerini yükseltti.

Brenntag, Al’dan Tut’a düşürüldü ve fiyat hedefi 75 avrodan 52 avroya indirildi. Analist Tristan Lamotte şöyle dedi: “Bu düşüş, potansiyel eksikliğinden değil, zamanlama endişelerinden kaynaklanıyor.”

Lamotte, Brenntag’ın özellikle Essentials segmentindeki yüksek döngüselliğinin, şirketi fiyat baskısına ve zayıf nihai pazarlara daha fazla maruz bıraktığını belirtti.

Şirket yakın zamanda hacim ve marj baskısı belirtileri arasında EBITA rehberliğini 1,1-1,3 milyar avrodan 950-1.050 milyon avroya düşürdü. Deutsche’nin 2025 EBITA tahmini 990 milyon avro, konsensüsün yaklaşık yüzde 7 altında yer alıyor.

Buna karşılık, IMCD Al olarak yükseltildi ve hedef fiyatı 126 avrodan 136 avroya çıkarıldı. Lamotte, IMCD’yi makul bir değerlemeyle uzun vadeli büyüme sunan yüksek kaliteli bir hisse olarak tanımladı.

Raporda şu ifadeler yer alıyor: “Son 16 yılda IMCD, sadece bir yıl EBITA düşüşü yaşadı ve mevcut EBITA, 2009’dakinden on kattan fazla.”

Ayrıca şirket, 2016’dan 2024’e kadar ortalama yüzde 10’un üzerinde organik EBITA büyümesi sağladı.

Şirketin yatırılan sermaye getirisi güçlü kalmaya devam etti. Bu durum, son on yılda Givaudan ve Air Liquide (OTC:AIQUY) gibi üst düzey performans gösterenleri bile geçerek, yıllık yaklaşık yüzde 15’lik uzun vadeli toplam hissedar getirilerini destekledi.

Azelis de Al derecelendirmesi aldı ve Deutsche hedefini 14 avrodan 17 avroya yükseltti. Lamotte, şirketin IMCD’ye benzer operasyonel güce sahip, yeterince tanınmayan bir birleştirici olma potansiyelini vurguladı.

Son sonuçlar döngüsel zamanlama ve büyük bir özel sermaye payı ile halka arz zamanlaması gibi teknik engellerden etkilense de, Azelis sağlam organik EBITA büyümesi ve marj performansı sergiledi.

Lamotte, Azelis’in benzer operasyonel KPI’lara rağmen IMCD’ye kıyasla önemli bir değerleme indirimiyle işlem gördüğünü belirtti. Azelis 2025 EV/EBITDA’da 10,9 kat değerlenirken, IMCD 14,5 kat değerleniyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.