Asya teknoloji hisseleri: Güçlü ralli devam edebilir mi?

Investing.com — Bernstein analistlerinin son raporuna göre, Asya’nın teknoloji sektörü 2025 yılında güçlü bir ralli gerçekleştirdi. 18 Temmuz itibarıyla piyasa değeri ağırlıklı bazda %25 ve eşit ağırlıklı bazda %14 kazanç sağladı.

Bu toparlanmaya büyük sermayeli şirketler öncülük etti. Özellikle eğlence sektörü %50 ve bilgisayar çevre birimleri %36 yükseldi.

Bununla birlikte, değerlemelerin artık yüksek seviyelere ulaşması ve agresif faiz indirimlerinin fiyatlara yansımış olması nedeniyle yorgunluk belirtileri ortaya çıkıyor.

Aracı kurum, sektörün şu anda 12 aylık ileriye dönük F/K oranının 24,3x olduğunu belirtti. Bu oran 10 yıllık ortalamanın bir standart sapma üzerinde ve 5 yıllık ortalamanın 0,2 standart sapma üzerinde bulunuyor.

Daha geniş piyasaya kıyasla, sektör %40 prim taşıyor. Bu oran 5 yıllık norm olan %35’in üzerinde yer alıyor.

Fiyat-satış oranı bazında ise sektör 2,3x seviyesine geriledi. Yılbaşındaki 2,5x seviyesinden düşüş gösterdi ve 5 yıllık ortalamanın 1,3 standart sapma altında bulunuyor.

Bu farklılaşma, sektörü kazançlar üzerinden pahalı ancak gelirler üzerinden nispeten daha ucuz hale getiriyor.

Ralli aynı zamanda agresif parasal gevşeme beklentileriyle de bağlantılı. Analistlere göre, mevcut değerlemeler %2,2’lik bir 10 yıllık ABD Hazine getirisi öngörüyor. Ancak gerçek getiri %5,3 seviyesinde bulunuyor.

Bu uyumsuzluk, parasal gevşemenin zaten fiyatlara yansıdığını gösteriyor. Tahvil getirileri yüksek kalmaya devam ederse, değerlemeler baskı altında kalabilir.

Yılın başında iyileşen kazanç revizyonları, ikinci çeyrekte negatife döndü. Yine de, düşüşler 2022 dip seviyelerine yaklaşıyor ve bu potansiyel bir dip noktasına işaret ediyor.

Bernstein’a göre, yılbaşından bu yana düşük performans gösteren BT hizmetleri, İnternet, yazılım ve iletişim ekipmanları gibi alt sektörler, stabilizasyon belirtileri gösteriyor.

Örneğin, İnternet sektörü ilk çeyrekte %32 yükseldi ancak ikinci çeyrekte %22 düştü. Bu düşüş büyük ölçüde Çinli şirketlerdeki zayıflıktan kaynaklandı.

Yarı iletkenler, ikinci çeyrekte %13’lük göreceli bir kazanç elde etti. İlk çeyrekteki %8’lik düşüşten sonra toparlandı. Bu toparlanma, yapay zeka kaynaklı talep ve azalan tedarik kısıtlamalarından destek buldu.

TSMC, MediaTek, Samsung (KS:005930), SK hynix (KS:000660) ve Micron (NASDAQ:MU) iyi konumlanmış durumda. Buna karşın KIOXIA, sınırlı yapay zeka maruziyeti nedeniyle geride kalmaya devam ediyor.

Alt sektörler arasındaki değerleme dağılımı dikkat çekiyor. İnternet, Etkileşimli Medya ve Hizmetler ile Yarı İletkenler sırasıyla 10 yıllık ortalama ileriye dönük F/K oranlarının %43, %24 ve %3 altında işlem görüyor.

Öte yandan, yazılım ve bilgisayar çevre birimleri tarihsel normlarının sırasıyla %36 ve %25 üzerinde işlem görüyor.

Kazanç yükseltmeleriyle desteklenen eğlence sektörü artık aşırı kalabalıklaşma ve yükseltme yorgunluğu belirtileri gösteriyor.

Pozisyon eğilimleri, İnternet ve Etkileşimli Medya ve Hizmetlerde düşük kalabalıklaşma olduğunu gösteriyor. Eğlence ve büyük bilgisayar çevre birimleri ise aşırı sahiplenilmiş görünüyor.

Dip yapan revizyonlara ve düşük yatırımcı yoğunluğuna sahip alt sektörler, makro koşullar istikrarlı kalırsa toparlanma için daha iyi konumlanmış olabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.