Investing.com — Avrupa telekom operatörleri, tam ölçekli birleşmelerde yaşanan düzenleyici tepkileri tetiklemeden, getirileri artırmak ve maliyetleri düşürmek için ortak radyo erişim ağı şirketleri (RanCo) kurmalıdır. Barclays’in görüşü bu yöndedir.
Yatırımcılar geleneksel pazar içi konsolidasyona odaklanırken, banka RanCo’ların perakende rekabeti koruyarak benzer sinerjiler sağlayabileceğine inanıyor.
İspanya’daki Orange/MasMovil ve Birleşik Krallık’taki Vodafone/3UK gibi birleşmeler “4’ten 3’e” pazar konsolidasyonu potansiyelini göstermiştir. Bununla birlikte, Barclays “3’ten 2’ye” birleşmelerin Avrupa Komisyonu yetkilileri için daha yüksek endişeler yarattığını belirtiyor.
Buna karşılık, RanCo’lar ağ sinerjileri sağlarken perakende rekabeti koruyarak düzenleyiciler için daha kabul edilebilir olabilir.
Barclays’in Maurice Patrick liderliğindeki analistleri bir notta şöyle diyor: “RanCo kombinasyonlarının, rekabet otoritelerinin endişelerini en aza indirirken getirileri artırmak için daha iyi bir yol sunduğuna inanıyoruz.”
Bu konsept, pasif hatta aktif paylaşımın ötesine geçerek, mobil radyo altyapısının ve spektrumun tam entegrasyonunu içeriyor.
Not şöyle devam ediyor: “Bir RanCo oluşturmak, işbirliğini çok daha derinleştirerek ülke çapındaki radyo altyapısını ve spektrumu birleştirmeyi içerir. Çoğu operatör bundan kaçınsa da, bu AB Telekom şirketleri için yeni bir kavram değildir.”
Barclays’e göre, bu model önemli maliyet tasarrufları sağlayabilir. RAN ile ilgili işletme ve yatırım harcamalarında yaklaşık %20 tasarruf, pro forma işletme serbest nakit akışında (FCF) %15’lik bir artışa dönüşebilir.
Maliyet verimliliğinin ötesinde, RanCo’lar agresif MVNO fiyatlandırma stratejilerinin neden olduğu pazar bozulmalarını sınırlayabilir ve teklif verenleri konsolide ederek spektrum ihale maliyetlerini düşürebilir.
Analistler şöyle diyor: “Bu, bizim görüşümüze göre, EC rekabet otoritelerinin perakende rekabet seviyelerini koruma ihtiyacını/arzusunu karşılarken, ROCE’yi (ağ ölçeği yoluyla) artırma kapsamını yükseltiyor.”
Analistler, RanCo oluşturmanın maliyet sinerjileri ve yeniden değerleme etkileri sayesinde %80-100’den fazla öz sermaye artışı sağlayabileceğini tahmin ediyor. Model yönetişim karmaşıklıkları ve paydaş isteksizliği gibi engellerle karşılaşsa da, firma potansiyel kazancın zorlukları fazlasıyla karşıladığına inanıyor.
Barclays, büyük sermayeli telekom şirketleri arasında İspanya, Almanya ve İsveç’i potansiyel RanCo gelişimi için kilit pazarlar olarak vurguluyor.
Yüksek opsiyonelliğe sahip hisseler arasında Zegona Communications (LON:ZEG) ve Tele2 (ST:TEL2b) bulunurken, Cellnex Telecom (BME:CLNX) artan altyapı konsolidasyonundan olumsuz etkilenebilir.
Fransa’daki Orange SA (EPA:ORAN) ve İtalya’daki Telecom Italia (BIT:TLIT) de olumlu etkilenecek şirketler olarak belirtildi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.