Barclays, sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle CNX Resources’ı Eşit Ağırlık olarak başlattı

Investing.com — Barclays, ABD’li doğal gaz üreticisi CNX Resources’ın (NYSE:CNX) takibine 33 dolar hedef fiyatla Eşit Ağırlık tavsiyesiyle başladı. Banka, gaz fiyatlarında iyileşme belirtileri görülse de şirketin riskten korunma stratejisinin ve azalan envanter derinliğinin gelecekteki yükselişi sınırlayabileceğini belirtti.

Barclays, CNX’in yoğun riskten korunma ve agresif hisse geri alımlarıyla karakterize edilen farklılaştırılmış yaklaşımını kabul etti. Bu strateji nakit akışı istikrarı sağladı ve 2021’den bu yana şirketin hisse sayısını yaklaşık üçte bir oranında azaltmaya yardımcı oldu.

Bununla birlikte, Barclays bu stratejinin artık esnekliği sınırladığını belirtti. Özellikle 2026 hacimlerinin %77’si ve 2027 hacimlerinin yaklaşık %60’ı halihazırda mevcut vadeli işlem fiyatlarının oldukça altındaki fiyatlardan kilitlenmiş durumda.

Bu daha katı riskten korunma profili, yapısal olarak sıkılaşan bir gaz piyasasında CNX’in yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Analist, şirketin yüksek kaldıraç oranının (1,8 kat net borç/EBITDAX, rakip ortalaması yaklaşık 0,5 kat) riskten korunma ihtiyacını pekiştirdiğini ve manevra alanını daha da azalttığını belirtti.

Barclays, CNX’in 2025 sonrası sermaye verimliliği konusunda endişelerini dile getirdi. Apex satın alımından ve ilgili kuyulardan kaynaklanan kısa vadeli bir artışın, uzun vadeli zorlukları gizleyebileceğini kaydetti.

Banka, 2026’dan itibaren üretimin düşmesini ve sermaye harcamalarının artmasını bekliyor. Bu durum verimliliği baskılayacak.

Rapora göre, CNX’in temel envanteri de giderek daha fazla zorlanıyor. Şirket, Güneybatı Pensilvanya Marcellus pozisyonundan çıkarım yapmaya devam ederken, en üretken, sıvı açısından zengin varlıklar tükenmeye yaklaşıyor.

Barclays, mevcut faaliyet seviyelerinde sadece yaklaşık sekiz yıllık Tier 1 sondaj lokasyonu kaldığını tahmin ediyor. Gelecekteki büyüme, Orta Pensilvanya’daki daha derin, daha yüksek maliyetli Utica kuyularına daha fazla bağlı olacak.

Banka ayrıca, CNX’in Yeni Teknolojiler biriminden sınırlı bir yükseliş potansiyeli görüyor. Bu birim, kömür madeni metan geri kazanımı ve yenilenebilir enerji kredileri aracılığıyla yıllık yaklaşık 75 milyon dolar serbest nakit akışı üretiyor. Barclays, özellikle hidrojen vergi teşviklerinin geri çekilmesi gibi düzenleyici değişikliklerin bu segmentin büyüme beklentilerini kısıtladığını belirtti.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.