Berenberg, Boliden’i serbest nakit akışı iyileşmesi ve operasyonel dönüşüm nedeniyle “al”a yükseltti

Investing.com — Berenberg, Boliden AB (ST:BOL) hissesini “tut”tan “al”a yükseltti. Bu değişikliğin nedeni, serbest nakit akışı ve operasyonel istikrar konusunda iyileşen görünüm olarak açıklandı.

Fiyat hedefi 350 SEK olarak değişmeden kalırken, bu rakam mevcut 299 SEK seviyesine göre yükseliş potansiyeli sunuyor. Hisse, yılbaşından bu yana %4 değer kaybetti.

Yükseltme kararı, devam eden izabe tesisi bakımları ve döviz baskıları nedeniyle beklenenden daha zayıf geçen ikinci çeyreğin ardından geldi.

Beklentilerin altında kalan sonuçlara rağmen, Berenberg analistleri şirketin istikrar kazandığını belirtti. Üçüncü çeyrekte izabe tesislerindeki duruş sürelerinin azalması bekleniyor. Ayrıca altın, gümüş ve platin grubu metallerin fiyatları da destekleyici seviyelerde.

Boliden, İsveç’teki Garpenberg madeninde operasyonel sorunlarla karşılaştı. Yüksek tenörlü cevhere sınırlı erişim, tenör rehberliğinde küçük bir düşüşe neden oldu. Buna rağmen Berenberg, 2025’in üçüncü çeyreğinin ilk pozitif serbest nakit akışı çeyreği olmasını bekliyor.

Portekiz’deki Somincor ve İsveç’teki Zinkgruvan olmak üzere iki kârlı madenin eklenmesinin de istikrarlı nakit üretimine katkıda bulunması öngörülüyor.

Net borcun, ilk yarının sonundaki 20,5 milyar SEK’ten 2025 sonunda 19,5 milyar SEK’e düşmesi bekleniyor. Bu rakamın 2026’da 14,2 milyar SEK’e kadar gerileyeceği tahmin ediliyor.

İki yıllık ileriye dönük serbest nakit akışı getirisinin %12 olması öngörülüyor. Boliden’in EV/EBITDA çarpanının 2025’teki 5,8x seviyesinden 2026’da 4,1x’e ve 2027’de 3,2x’e iyileşmesi bekleniyor.

Berenberg, 2026 için EBITDA tahminini 24,1 milyar SEK’e yükseltti. Bu rakam, 22 milyar SEK olan piyasa beklentisinin üzerinde. Yükseltmenin nedeni, değerli metal fiyatlarının etkisiyle daha güçlü gelir varsayımları olarak açıklandı.

Hisse başına kazancın 2025’te 23 SEK, 2026’da 38,08 SEK ve 2027’de 48,50 SEK olması öngörülüyor.

Hisse başına serbest nakit akışının 2025’te negatif 44,64 SEK olması, ardından 2026’da 26,14 SEK’e ve 2027’de 48,13 SEK’e yükselmesi bekleniyor.

Gelirin 2025’teki 91,2 milyar SEK’ten 2026’da 101 milyar SEK’e yükselmesi öngörülüyor. EBITDA marjının 2025’teki %19,8’den 2027’ye kadar %27,3’e iyileşmesi beklenirken, EBIT marjının aynı dönemde %10,1’den %17,7’ye yükselmesi öngörülüyor.

Yatırım harcamalarının 2025’te 29,5 milyar SEK ile zirve yapması, ardından 2026’da 14,7 milyar SEK’e ve 2027’de 10,7 milyar SEK’e düşmesi bekleniyor.

Kullanılan sermaye getirisinin 2025’teki %9,1’den 2027’de %16,7’ye yükselmesi öngörülüyor. Temettü ödemelerinin 2025’te hisse başına 7,59 SEK ile yeniden başlaması ve 2027’de 16 SEK’e yükselmesi bekleniyor. Temettü veriminin ise %2,5’ten %5,4’e yükselmesi öngörülüyor.

Garpenberg’deki madencilik oranlarını 3,5 milyon tondan 4,5 milyon tona çıkaracak potansiyel izin kararı, yakın vadedeki önemli bir katalizör olarak görülüyor.

Berenberg, mevcut 0,83x NAV değeriyle Boliden hisselerinin, şirketin ölçeği ve emtia maruziyeti göz önüne alındığında düşük değerlendiğini belirtti. Bununla birlikte, gelecekteki performansın yönetimin başarısına bağlı olacağını da ekledi.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.