Investing.com — Berenberg, veri merkezi sermaye harcamaları döngüsündeki sınırlı görünürlük ve uzun vadeli kazançlar konusunda artan belirsizlik nedeniyle Munters Group AB (ST:MTRS) için tavsiyesini “al”dan “tut”a düşürdü. Aynı zamanda hedef fiyatını 200 SEK’ten 140 SEK’e indirdi. Şirketin mevcut hisse fiyatı 138,10 SEK seviyesinde bulunuyor.
Bu düşüşün merkezinde, Munters’ın 2025 EBITA’sının yaklaşık yüzde 60’ını oluşturması beklenen Veri Merkezi Teknolojileri (DCT) segmenti yer alıyor.
Bu segment, yüzde 20’yi aşan EBITA marjları rapor etmiş durumda. Ancak Berenberg, parçalanmış bir pazarda faaliyet gösteren proje bazlı bir işletme için bu marjların sürdürülemez olduğunu belirtti.
Aracı kurum, orta vadede marjın yüzde 15’e düşmesini öngörüyor. Bununla birlikte, daha zayıf bir talep senaryosunda marjların geçici olarak yüzde 10’un altına düşebileceği konusunda uyarıda bulunuyor.
Veri merkezi soğutma pazarındaki rekabet artıyor. Bu artış, 2024’te veri merkezi sipariş alımını üçe katlayan ve 2025’te gelirini ikiye katlamayı bekleyen Carrier Global (NYSE:CARR) gibi büyük HVAC oyuncuları tarafından yönlendiriliyor.
Aracı kurum ayrıca, sıvı soğutmanın benimsenmesi ve rakiplerin inovasyonu dahil olmak üzere artan teknolojik risklere dikkat çekiyor. Bu durum zamanla Munters’ın pozisyonunu zorlayabilir.
Bir diğer temel segment olan AirTech de kendi zorluklarıyla karşı karşıya. EBITA marjları, yüzde 14-16’lık tarihsel aralıktan 2025’in ilk çeyreğinde sadece yüzde 5’e düştü. Bu düşüş, zayıf batarya talebinden ve Massachusetts, Amesbury’deki çift fabrika operasyonları dahil operasyonel verimsizliklerden etkilendi.
Munters, 100 milyon SEK’lik bir verimlilik programından ve üretimin konsolidasyonundan bazı maliyet tasarrufları bekliyor. Buna rağmen Berenberg, sadece kademeli bir iyileşme öngörüyor ve marjların 2027’ye kadar yüzde 13’e ulaşmasını tahmin ediyor.
Güncellenmiş grup düzeyindeki tahminler bu zorlukları yansıtıyor. Berenberg, EBIT projeksiyonlarını 2025 için yüzde 29, 2026 için yüzde 25 ve 2027 için yüzde 21 oranında düşürdü.
Satış tahminleri de 2025 için yüzde 16,4, 2026 için yüzde 15,5 ve 2027 için yüzde 12,6 oranında azaltıldı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç tahminleri 2025 için yüzde 39,3, 2026 için yüzde 36,1 ve 2027 için yüzde 31,6 düştü.
Aracı kurum, Munters’ın 2025’te 14,6 milyar SEK gelir ve 1,89 milyar SEK EBITA elde etmesini bekliyor. Marjların 2027’ye kadar yüzde 14,3’e toparlanması öngörülüyor.
Senaryo analizi, değerleme belirsizliğini vurguluyor. DCT talebinin ve marjların korunduğu olumlu bir senaryoda, Munters hisse başına 239 SEK değerinde olabilir.
Marj daralması ve daha düşük satışlarla karakterize edilen olumsuz bir senaryoda ise hisse 78 SEK’e düşebilir.
Temel senaryo, yüzde 8 WACC ve yüzde 3 terminal büyüme oranı uygulayan bir indirgenmiş nakit akışı modeline dayalı olarak revize edilmiş 140 SEK fiyat hedefini destekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
DOLAR
EURO
İNG. STERLİNİ
İSV. FRANGI
KAN. DOLARI
ÇEYREK ALTIN
BITCOIN