Bernstein, 1,5 milyar euroluk iyileşme planı sonrası Clariane’ı “outperform” ile başlattı

Investing.com — Bernstein, Çarşamba tarihli bir notta Clariane’ı (F:KORI) “outperform” tavsiyesi ve hisse başına 6,80 euro hedef fiyatla takibe aldı. Bu hedef fiyat, şirketin 14 Temmuz’daki 5,13 euroluk kapanış fiyatına göre %33 yükseliş potansiyeli sunuyor.

Bu değerlendirme, Clariane’ın 1,5 milyar euroluk bilanço güçlendirme planını tamamlamasının ve sektör genelinde yaşanan finansal ve itibar sorunlarının ardından kredi piyasalarına geri dönüşünün ardından geldi.

Kapsama alınmadan önceki beş yıllık dönemde, bakım sektörü birçok şokla karşı karşıya kaldı. Bunlar arasında COVID-19 pandemisi, enflasyonist baskılar ve faiz artışlarından kaynaklanan gayrimenkul düşüşü yer alıyor. Ayrıca Orpea (EPA:EMEIS) skandalının yansımaları da etkili oldu.

Altı Avrupa ülkesinde uzun süreli bakım, özel klinikler ve yardımlı yaşam hizmetleri sunan Clariane, sermaye artırımı ve varlık satışlarıyla finansal durumunu stabilize etti. Böylece öz sermayeyi seyreltici borç yapılandırmasından kaçınmayı başardı.

Plan, 1 milyar euroluk varlık satışlarını içeriyor. Buna Haziran 2025’te 345 milyon euroya satılan Petit Fils ağı da dahil. Ayrıca 2024’te 329 milyon euro sermaye artırımı yapıldı ve gayrimenkul borç ortaklıkları kuruldu.

2025 sonunda Clariane’ın net borç/FAVÖK oranının 2,7x’e düşmesi bekleniyor. Bu oran, 3,0x hedefinin altında ve 2023 sonundaki 4,1x seviyesinden daha düşük olacak.

Bu iyileştirilmiş kaldıraç pozisyonu, 24 Haziran’da 400 milyon euroluk tahvil ihracını mümkün kıldı. Bu durum, krediye erişimin yeniden sağlandığının bir işareti olarak görülüyor.

Finansal öngörüler ölçülü bir iyimserliği yansıtıyor. Gelirlerin 2024’te 5,28 milyar eurodan 2026’da 5,74 milyar euroya yükselmesi bekleniyor. Bu %4,2’lik bir YBBO’ya karşılık geliyor.

FAVÖK’ün 1,07 milyar eurodan 1,20 milyar euroya yükselmesi öngörülüyor. Düzeltilmiş hisse başına kazancın ise 2024’teki 0,12 euro zarardan 2026’da 0,35 euroya yükselmesi bekleniyor.

Clariane’ın 2026 tahmini EV/FAVÖK oranı 8,05x olarak öngörülüyor. Bu, sektör medyanı olan 7,4x’in üzerinde ancak şirketin beş yıllık ortalaması olan 8,5x ile uyumlu bir seviye.

Kısa vadede demografik zorluklara rağmen, şirket 2020-2024 arasında %6,7’lik bir benzer bazda gelir YBBO’su bildirdi. 2025 için ise %5’lik bir büyüme hedefliyor.

Bernstein, 2029’a kadar yıllık %4’ün üzerinde üst düzey büyüme modelliyor. Bu büyümenin, 85 yaş üstü kohortun genişlemesiyle 2030’dan itibaren hızlanması bekleniyor.

Hedef fiyat, indirgenmiş nakit akışı ve OpCo-PropCo parçaların toplamı değerlemesinin eşit ağırlıklı bir karışımından türetiliyor. İkincisi, operasyonlara ve gayrimenkul varlıklarına ayrı ayrı değer atfediyor.

Normalleştirilmiş kapitalizasyon oranlarıyla bir mavi gökyüzü senaryosu, hisse değerinin 8,65 euroya kadar çıkabileceğini gösteriyor.

Fransa, Clariane’ın gelirinin %49’unu oluşturuyor. Tüm coğrafyalarda %90’ı aşan doluluk oranları ve %18,9 ile %25,2 arasında değişen FAVÖKKAR marjları bulunuyor.

CEO Sophie Boissard 2016’dan beri şirketi yönetiyor. Bu durum, son dönemdeki zorluklara rağmen yönetimde süreklilik sağlıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.