Bernstein, marj iyileşmesi ve ilaç talebi nedeniyle Sartorius’u “outperform”a yükseltti

Investing.com — Bernstein analistleri, Pazartesi tarihli bir notta, yenilenen marj genişleme yörüngesi ve ilaç sektörü sermaye harcamalarında yükseliş işaretlerini gerekçe göstererek Sartorius AG’yi (F:SATG) “market perform”dan “outperform”a yükseltti.

Analistler, şirketin finansal görünümüne artan güveni yansıtarak, önceki 266 avrodan 272 avroya yükseltilmiş yeni bir hedef fiyat belirledi.

Yükseltmenin özü, Sartorius’un gelir ve kazançlarının büyük kısmını oluşturan BioProcess Solutions (BPS) bölümünün iyileşen performansına dayanıyor.

Gelirlerin %80’ini ve FAVÖK’ün %83’ünü oluşturan BPS, yarıyıl satışlarında %8,8 artış ve marjda 240 baz puanlık yükseliş kaydetti.

BPS’nin FAVÖK marjı ikinci çeyrekte %31,7’ye ulaştı. Bu, yıllık bazda 309 baz puanlık bir artış ve %30,8’lik konsensüsün üzerinde bir rakam. Bu durum, daha uygun ürün karması ve devam eden maliyet verimlilikleri sayesinde daha güçlü kârlılığa işaret ediyor.

Bernstein, Sartorius’un 2028 yılına kadar %34’lük grup FAVÖK marjına geri döneceğini öngörüyor. Bu hedef daha önce pek olası görülmüyordu.

Analistler şimdi yıllık 136 baz puanlık marj artışı tahmin ediyor. Bu, şirketin yıllık 150 baz puanlık rehberliği ile aradaki farkı daraltıyor.

Ayrıca, tarifeler ve döviz kuru baskıları gibi ortaya çıkan zorluklara karşı BPS marjlarının direncini de vurguluyorlar.

Gözden geçirilmiş derecelendirmede değerleme düzeltmesi de bir faktör. Sartorius şu anda beş yıllık ortalama 12 aylık ileriye dönük F/K oranı olan 51,8x’e göre %31 iskontolu işlem görüyor.

Bernstein’ın yeni 272 avroluk hedef fiyatında, şirket 2026 kazançlarının 44 katına işlem görecek. Bu, tarihsel ortalamasının hala altında bir değer.

Bernstein’a göre, bu fiyatlandırma, hisse senedinin 2029’a kadar beklenen %21,5’lik kazanç büyümesi göz önüne alındığında aşırı iskontolu olduğunu gösteriyor.

Analistler, Sartorius’un ekipmandan sarf malzemelerine doğru kaymasının marj profilini ve tekrarlayan gelir akışını geliştirdiğini belirtiyor.

Tekrarlayan gelirler şimdi toplam işin yaklaşık %79’unu oluşturuyor. Bu oran 2016’da tahmini %60 seviyesindeydi.

Bu geçiş, daha istikrarlı finansal performansa katkıda bulundu ve marj genişlemesini desteklemeye devam etmesi bekleniyor.

Lab Products & Services (LPS) bölümü daha zayıf kalırken, Bernstein istikrara ve MaTeK gibi son satın alımlardan gelen katkılara işaret ediyor. Bu durum, ekipman yavaşlamasını dengelemeye yardımcı olabilir.

LPS’deki FVÖK marjı ilk yarıda %22 oldu. Artan sarf malzemeleri satışlarının etkisiyle hafif bir iyileşme bekleniyor.

Bernstein analistleri sektör genelindeki gelişmeleri de olumlu görüyor. Biyoüretim siparişlerinde toparlanma işaretlerini ve daha önce Sartorius’un performansını olumsuz etkileyen Çin ve erken aşama biyoteknoloji alanlarındaki koşulların hafiflemesini belirtiyorlar.

Bu eğilimler, Lonza ve Danaher (NYSE:DHR) gibi sektör paydaşlarının yorumlarıyla birlikte, Bernstein’ın sektörün bir toparlanma aşamasına girdiği görüşünü güçlendiriyor.

Tarifeler ve makroekonomik belirsizlikle bağlantılı kısa vadeli risklere rağmen, Bernstein altta yatan eğilimleri destekleyici buluyor.

Tarife ile ilgili etkiler ikinci çeyrekte minimal düzeydeydi ve tam yıl marjlarını 30-40 baz puan etkilemesi bekleniyor.

Şirket, daha fazla üretimi yerelleştirme ve ABD müşterilerine ek ücretler yansıtma dahil olmak üzere azaltma stratejileri başlattı.

Sartorius’un 2025 için rehberliği değişmedi ve Bernstein’ın tahminleri büyük ölçüde bununla uyumlu.

Aracı kurum, 2025 gelirinin 3,55 milyar avro ve FAVÖK marjının %30 olmasını bekliyor. Sulandırılmış hisse başına kazancın 2024’teki 4,06 avroya kıyasla 5,01 avro olması öngörülüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.