Citi, marj artışı ve yüksek büyüme beklentisiyle ABB’yi “al”a yükseltti

Investing.com — Citi Research, Pazartesi tarihli bir notta ABB’yi (SIX:ABBN) “nötr”den “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 46 İsviçre Frangı’ndan 62 İsviçre Frangı’na çıkardı.

Bu değerlendirme, portföy değişiklikleri ve yapısal nihai pazar talebinden kaynaklanan daha güçlü organik büyüme, artan marjlar ve daha yüksek sermaye getirisi beklentilerini yansıtıyor.

Citi analistleri, ABB’nin gelişmiş marj görünümünü önemli bir katalizör olarak gösteriyor. ABB (ST:ABB), 2024 için yüzde 18,1 grup marjı bildirdi.

Bu oran, Robotik ve e-Mobilite birimleri hariç tutulduğunda yüzde 19,8’e ulaşacaktı. Robotik bölümünün 2026’da ayrılması ve e-Mobilite halka arzının ertelenmesiyle, Citi kalan işletmenin (“Remainco”) marjlarının yüzde 18-21 aralığına yükselebileceğini öngörüyor.

Büyüme tahminleri de yukarı yönlü revize edildi. ABB’nin mevcut döngü boyunca yüzde 5-7 olan organik satış büyüme hedefinin yüzde 6-8’e yükselmesi bekleniyor.

Bu artış, önemli Elektrifikasyon pazarlarındaki momentumla destekleniyor. Bu bölüm artık ABB gelirlerinin yüzde 50’sinden fazlasını oluşturuyor.

Satışlarının yaklaşık üçte biri veri merkezleri, kamu dağıtımı, yenilenebilir enerji ve konvansiyonel enerji tarafından yönlendiriliyor. Bu alanların çift haneli yüzdelik gelir büyümesi sağlayabileceği düşünülüyor.

Kullanılan sermaye getirisi, ABB’nin yüzde 18’in üzerindeki hedefini aşarak 2024’te yüzde 22’nin üzerine çıktı. Citi, Remainco için hedefin yüzde 20’nin üzerine yükseltilme potansiyeli görüyor.

Daha güçlü sermaye yapısı da bu görünümü destekliyor. ABB’nin net borcunun 2026’ya kadar sıfıra yaklaşması bekleniyor.

Robotik bölümünün 1x FAVÖK’te ayrılacağı varsayılsa bile, bilanço yaklaşık 7 milyar dolar ek kullanım kapasitesini destekleyebilir.

Kazançlar konusunda Citi, 2025 organik büyüme tahminini yüzde 4’ten yüzde 5’e ve 2026’yı yüzde 4’ten yüzde 6’ya yükseltti.

Operasyonel FAVÖK’ün 2026’da 7,2 milyar dolar olması ve yüzde 19,4 marj yansıtması öngörülüyor. Bu, sırasıyla 7,15 milyar dolar ve yüzde 19,3 olan konsensüs tahminleriyle karşılaştırılabilir.

Orta gerilim ürünlerinde marj sürdürülebilirliği konusundaki endişelere rağmen, Citi bu korkuların abartıldığını savunuyor.

Orta gerilim, Elektrifikasyon satışlarının yüzde 20’sinden azını oluşturuyor. 2022’den bu yana fiyat artışları arz-talep dengesizliklerini yansıtıyor.

Akıllı güç ve veri merkezlerindeki büyümenin, fiyatlandırmadaki herhangi bir normalleşmeyi dengelemesi bekleniyor.

ABB’nin Elektrifikasyon sipariş defteri, satışlara göre rekor seviyede ve sipariş-fatura oranı 1,05x’in üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu durum sürekli büyümeyi destekliyor.

Citi’nin parçaların toplamı değerlemesi, Remainco işine 18,8x EV/FAVÖK çarpanı atıyor. Bu değerleme, daha yüksek ROCE ve gelişmiş karlılık ile haklı görülüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.