Citi, marj ve serbest nakit akışı kazançlarının yeniden değerlemeyi haklı çıkardığı Weir Group’u “al”a yükseltti

Investing.com — Citi Research, Pazartesi tarihli bir notta Weir Group ’u (LON:WEIR) “nötr”den “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 21,30 sterlinden 29 sterline çıkardı.

Bu hamle, özellikle madencilik sektöründeki marjlardaki yapısal kazançlar, serbest nakit akışı ve nihai pazar etkisi ile destekleniyor.

Hedef fiyat, %16,2’lik potansiyel hisse fiyatı getirisi ve %1,6’lık temettü getirisi ile toplam beklenen getirinin %17,8’e ulaşacağını gösteriyor.

Yükseltme, Weir’in değerleme çarpanının yeniden değerlendirilmesiyle destekleniyor. Citi artık 2026 tahminlerine 12x yerine 14,5x EV/EBITA çarpanı uyguluyor. Bu, %18,2 ROCE, %7,6 WACC, %27 vergi oranı ve %3,5 uzun vadeli büyüme varsayımını yansıtıyor.

Yayın sırasında Weir, 2026 tahmini EV/EBITA’da yaklaşık 13x seviyesinde işlem görüyordu. Bu, Epiroc gibi rakiplerin yaklaşık 18,5x seviyesine kıyasla düşük bir oran.

Weir’in EBITA marjı 2022’de %16’dan 2024’te %18,8’e yükseldi. Tahminler, 2026’da bu oranın %20,6’ya çıkacağını gösteriyor.

Citi, bu artışı 80 milyon sterlinlik maliyet tasarrufu programlarına bağlıyor. Bu programların 50 milyon sterlinden fazlası 2025-26 için hala kullanılabilir durumda.

Bu programlar arasında yalın üretim, SKU optimizasyonu ve ERP entegrasyonu bulunuyor. 2025’te düzeltilmiş EBITA’nın 507 milyon sterlin, 2026’da ise 563 milyon sterlin olması bekleniyor. Bu da sırasıyla %19,6 ve %20,6’lık marjlara karşılık geliyor.

Mineraller bölümünün marjı 2021’de %17,7’den 2024’te %21,1’e yükseldi. Satış sonrası karışım katkıda bulunsa da, Citi ana itici gücün dahili verimlilik kazanımları olduğunu belirtiyor.

Satış sonrası pazar payı 2021 ile 2024 arasında %71’den %75,1’e yükseldi ve marjlara tahmini 120 baz puan katkıda bulundu.

Özellikle, satış sonrası pazar payındaki düşüşe rağmen 2023’te marjlar yükseldi (Citi Research, 2025).

Weir’in serbest nakit akışı profili de yapısal olarak iyileşti. FCF marjı 2015-22 arasında ortalama %7,5 iken, şimdi düşük onlu seviyelerde istikrar kazanması bekleniyor.

Citi, 2025 ve 2026 için sırasıyla 460 milyon sterlin ve 525 milyon sterlin serbest işletme nakit akışı modelliyor. Bu, konsensüsten yaklaşık %9 daha yüksek.

Şirketin ERP uyumlaştırmasının yardımıyla envanter optimizasyonu, işletme sermayesinin satışların yaklaşık %20’sinde tutulmasını sağlayan kilit faktör olarak görülüyor.

İnorganik büyüme de yükseltmeye katkıda bulundu. Weir’in Nisan 2025’te tamamlanan 624 milyon sterlinlik MicroMine satın alımı, yaklaşık %35 EBITA marjı ve %20-25 gelir büyümesine sahip bir yazılım varlığı ekliyor.

Bu satın almanın ESCO bölümü büyümesine yıllık 150 baz puan eklemesi bekleniyor. Citi sinerjileri modellemese de, satın almanın dijital genişlemeyi desteklediğini düşünüyor.

Bu iyileştirmelere rağmen, Weir’in değerlemesi rakiplerinin altında kalmaya devam ediyor. Citi, şirketin tutarlı marj ve FCF performansının yeniden değerlemeyi desteklediğini savunuyor.

Aracı kurum, Weir’in kalitesinin önemli ölçüde iyileştiğini, ancak bunun hisse fiyatına tam olarak yansımadığını ekliyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.