Investing.com — Fitch Ratings, güçlü dış finansmanına rağmen zayıf kurumlarına dikkat çekerek Kazakistan’ın Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden Kredi Notunu ’BBB’ seviyesinde Durağan Görünüm ile teyit etti.
Bu not, Kazakistan’ın 2025 yılında yaklaşık 93 milyar dolar (GSYİH’nin %31’i) olan önemli net dış varlıklarıyla destekleniyor. Bu rakam, BBB medyanının GSYİH’nin yaklaşık %4’ü olan değerinden önemli ölçüde yüksek.
Bu finansal güç, öncelikle yaklaşık 60 milyar dolar değerinde yabancı para varlığına sahip olması beklenen Kazakistan Cumhuriyeti Ulusal Fonu’ndan (NFRK) ve 54 milyar dolar olarak tahmin edilen Kazakistan Merkez Bankası’nın döviz rezervlerinden kaynaklanıyor.
Bununla birlikte, NFRK’nın hisse senedi dışı varlıkları dahil olmak üzere Kazakistan’ın toplam rezerv varlıklarının yaklaşık 90 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu, BBB medyanının yaklaşık altı ay olan değerine kıyasla, mevcut dış ödemelerin 10 aydan fazlasını temsil ediyor.
Merkez Bankası’nın rezervleri, devam eden cari açıklara rağmen, dış borçlanma ve yükselen altın fiyatlarının yardımıyla artmaya devam ediyor. Altın, değer olarak rezervlerin %50’sinden fazlasını oluşturuyor.
Fitch, Kazakistan’ın cari açığının 2024’teki %1’in biraz üzerindeki seviyeden 2025’te GSYİH’nin %2’sine ve 2027’ye kadar %3’ün üzerine genişlemesini bekliyor. Bu durum, genişlemeci ekonomik politikalardan kaynaklanan güçlü ithalat talebinden kaynaklanıyor.
Petrol üretimi beklentilerin üzerinde seyrediyor. Tahminler, üretimin 2024’teki 1,8 milyon varil/gün seviyesinden 2025’te 1,9 milyon varil/gün’ün üzerine ve 2027’ye kadar 2,1 milyon varil/gün’e yükseleceğini gösteriyor. Fitch, Brent petrol fiyatlarının 2025’te ortalama 70 dolar/varil ve 2026-2027’de 65 dolar/varil olacağını varsayıyor.
Genel hükümet mali açığı, zayıf petrol dışı gelir tahsilatı ve güçlü hükümet harcamalarını yansıtarak 2024’te GSYİH’nin %3’ünün üzerine, iki kattan fazla arttı. Son vergi kanunu reformu, bu açığı 2026-2027’ye kadar %2’ye yaklaştırabilir.
Hükümet borcunun GSYİH’nin yaklaşık %25’i seviyesinde istikrarlı kalması bekleniyor. Bu oran hala BBB medyanının yarısından az. Hükümet, finansman ihtiyaçlarının çoğunu, likit bir bankacılık sektörünün desteğiyle yurtiçinde karşılamaya devam edecek.
Enflasyonun 2025’te ortalama %12 olması bekleniyor. Bu durum, hızlı kredi büyümesi, kamu hizmet tarifeleri reformları ve 2024’ün ikinci yarısında yaşanan önemli para birimi değer kaybından kaynaklanıyor. Merkez Bankası, buna yanıt olarak Aralık-Mart arasında temel politika faizini toplam 225 baz puan artırarak %16,5’e yükseltti.
Reel GSYİH’nin 2025’te %5,6 oranında büyümesi bekleniyor. Bu oran 2024’teki %4,8’lik büyümenin üzerinde ve daha yüksek petrol üretimini yansıtıyor. Büyümenin, petrol üretiminin dengelenmesi ve mali politikanın daha kısıtlayıcı hale gelmesiyle 2027’ye kadar %4’e yavaşlaması öngörülüyor.
Buna rağmen, not, Kazakistan’ın mal ihracatının %80’ini oluşturan ve sadece hidrokarbonların %50’den fazlasını temsil ettiği emtia ihracatına yüksek bağımlılığı nedeniyle sınırlı kalıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.