Investing.com — Fitch Ratings, Türk gayrimenkul şirketi Rönesans Gayrimenkul Yatırım A.Ş. (IS:RGYAS)’nin (RGY) Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden Kredi Notunu ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti. Görünüm ise Durağan olarak belirlendi.
Bu not artışı, RGY’nin Türkiye’deki 12 alışveriş merkezinin 2024 yılında gösterdiği güçlü performansı yansıtıyor. Bu alışveriş merkezleri, ziyaretçi sayısında geçen yıla göre %10 artış kaydetti. Bu durum, kiracı satışlarının hiperenflasyon oranlarını aşmasını ve yıl sonunda neredeyse tam doluluk oranına ulaşılmasını sağladı.
Şirketin geliri ve FAVÖK’ü, ciro bazlı kira sözleşmelerinin desteğiyle önemli ölçüde büyüdü. Halka arz gelirlerinin borç ödemelerinde kullanılmasıyla kaldıraç oranı keskin bir şekilde düştü.
RGY’nin FAVÖK faiz karşılama oranı, 2023 yıl sonundaki 1,3x seviyesinden 2024 yıl sonunda 2,2x seviyesine yükseldi. Mayıs ayında Maltepe ofislerinin yaklaşık 17 milyon euro karşılığında kısmen satılması ve bu yıl tamamlanan borç refinansmanı, şirketin finansal esnekliğini artırdı.
Gayrimenkul firması, net borç/FAVÖK oranını 2023 yıl sonundaki 7,4x seviyesinden 2024 yıl sonunda 3,5x seviyesine düşürdü. FAVÖK, 2024 yılında %90 arttı. Kira gelirleri hiperenflasyonu geçti ve neredeyse tüm sözleşmeler ciro bazlı kiralara bağlandı.
RGY, ziyaretçi sayısını ve kira büyümesini artırmak için daha yüksek profilli kiracıları çekmeye odaklanıyor. %9,3’lük bir işgal maliyeti oranıyla yönetim, enflasyonun üzerinde kira büyümesi potansiyeli görüyor ve %13’ü hedefliyor.
Şirket, 2025-2028 yılları için portföyünü yenilemek amacıyla yıllık net işletme gelirinin %5-%10’unu yatırım yapmayı planlıyor. 2024 yılında önemli bir kısmı Maltepe Park’a ayrıldı. Yeni restoranlar, kafeler ve spor alanları gibi iyileştirmeler yapılacak.
RGY, 2024 yıl sonu itibarıyla borcunun %97’si euro cinsinden olmasına rağmen, kira gelirlerinin çoğunlukla Türk lirası olması nedeniyle kur riskiyle karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Ciro bazlı kiralar, bu riske karşı bir miktar doğal koruma sağlıyor.
Fitch, RGY’nin notunun Türkiye’nin ’BB-’ notunu aşmasının pek olası olmadığını belirtti. Olası not düşürme faktörleri arasında refinansman riskini ele almadaki başarısızlık, Türkiye ekonomik koşullarının zayıflaması, net borç/FAVÖK oranının 7x’in üzerine çıkması veya teminatlı borç taahhütlerindeki marjın azalması yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.