Fitch, Smurfit Westrock’u istikrarlı görünümle BBB+’ya yükseltti

Investing.com — Fitch Ratings, Smurfit Westrock plc’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu’nu (IDR) ve kıdemli teminatsız borç notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Görünüm ise istikrarlı olarak belirlendi.

Bu not artışı, Smurfit Westrock’un istikrarlı ambalaj pazarlarındaki küresel lider konumunu ve Smurfit Kappa Group plc ile Westrock Company arasındaki birleşme sonrasında iyileşen coğrafi ve ürün çeşitliliğini yansıtıyor.

Yeni oluşan şirketin 2025 yılı için 30 milyar dolar birleşik gelir ve Fitch tarafından düzeltilmiş 4,8 milyar dolar FAVÖK üretmesi bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, FAVÖK marjlarının 2028 yılına kadar %18’e doğru iyileşmesini öngörüyor.

Fitch, şirketin birleşmeden kaynaklanan kilit coğrafyalardaki gelişmiş pazar konumunu ve ek ürün çeşitlendirmesini önemli faydalar olarak gösterdi. Birleşik grup artık hem Kuzey Amerika hem de Avrupa’da oluklu ambalaj alanında lider konumda bulunuyor.

Derecelendirme kuruluşu, Smurfit Westrock’un dikey entegrasyonunu olumlu değerlendiriyor. Yüksek hammadde öz yeterliliğinin değer zinciri boyunca güçlü operasyonel kontrol sağladığını belirtiyor. Bu entegrasyonun, tedarik zinciri aksaklıkları ve yüksek enflasyon dönemlerinde marj istikrarı sağlaması bekleniyor.

2026 yılına kadar 360 milyon dolar sinerjinin gerçekleşmesi bekleniyor. Bu rakama birleşme sonrası belirlenen ek maliyet tasarrufları dahil değil. Bu verimlilikler, öngörülen FAVÖK marj iyileştirmesine katkıda bulunacak.

Fitch, FAVÖK net kaldıracının 2025 sonunda beklenen 2,6x’ten 2027 sonuna kadar 2x’in altına ve 2028 sonuna kadar 1,6x’e düşeceğini öngörüyor. Bu durum, şirketin 2,0x’in altındaki finansal politika hedefiyle uyumlu.

Serbest nakit akışının (FCF) 2025’te sadece marjinal olarak pozitif olması beklenirken, Fitch, FCF marjının 2026’da %2,1’e ve 2027’de %2,8’e yükseleceğini öngörüyor. Şirketin 2026’dan 2028’e kadar yaklaşık 2,7 milyar dolar FCF üretmesi tahmin ediliyor.

Fitch, rakip karşılaştırmasında Smurfit Westrock’u 30,9 milyar dolar gelirle ambalaj şirketleri arasında küresel lider olarak konumlandırıyor. Bu rakam, Amcor/Berry Global kuruluşu (24 milyar dolar) ve Stora Enso’nun (10 milyar dolar) önünde yer alıyor.

Derecelendirme kuruluşunun temel varsayımları arasında, Westrock’un tam yıl katkısı nedeniyle 2025’te %42 gelir artışı, ardından 2026’da %5 ve 2027’de %4 büyüme yer alıyor. Sermaye harcamalarının 2025’te gelirin %7,7’si ve 2026’dan 2028’e kadar %7’si olması öngörülüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.