Fitch, Ultrapar desteği sayesinde Hidrovias’ın notunu ’BB+’ya yükseltti

Investing.com — Fitch Ratings, Hidrovias do Brasil S.A.’nın Uzun Vadeli Yabancı ve Yerel Para Cinsinden Kredi Notunu ’BB-’den ’BB+’ya yükseltti ve görünümü Durağan olarak belirledi.

Bu not artışı, Ultrapar Participações S.A.’nın Hidrovias üzerindeki kontrol edici ortaklığını ve Ultrapar tarafından garanti edilen 1,4 milyar BRL tutarındaki tahvil ihracı sonrasında artan desteğini yansıtıyor. Ultrapar şu anda şirkette yüzde 50,15 hisseye sahip.

Hidrovias’ın kredi profili, Brezilya’nın Kuzey ve Güney Koridoru su yolu sistemlerindeki güçlü pazar konumundan faydalanıyor. Bu konum, al ya da öde sözleşmeleri, yeterli likidite ve ılımlı kaldıraç oranıyla destekleniyor. Bununla birlikte, notlar hidrolojik riskler, mahsul dalgalanmaları ve müşteri yoğunlaşması nedeniyle sınırlı kalıyor.

Şirketin operasyonel performansının, her iki koridordaki su seviyelerinin iyileşmesi sayesinde güçlenmesi bekleniyor. Bu durum hacim artışına olanak sağlayacak. Fitch, EBITDAR’ın 2025’te 803 milyon BRL’ye ve 2026’da 880 milyon BRL’ye ulaşacağını öngörüyor. Bu artış, karşılaştırılabilir bazda 2025’te yüzde 15,7’lik hacim büyümesinden kaynaklanacak.

2025’ten 2028’e kadar 2,2 milyar BRL’lik sermaye harcamaları nedeniyle yaklaşık 700 milyon BRL negatif serbest nakit akışı projeksiyonlarına rağmen, Hidrovias’ın sermaye yapısının iyileşmesi bekleniyor. Bu iyileşme, 2025’in ilk çeyreğinde gerçekleşen 1,2 milyar BRL’lik sermaye enjeksiyonu ve 2025’in üçüncü çeyreğinde beklenen kabotaj işinin potansiyel satışından gelecek nakit girişiyle desteklenecek.

Şirketin net borç/EBITDAR oranının 2025 ve 2026’da yaklaşık 3,5x seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu, Mart 2025 itibarıyla 5,8x ve 2024’te 7,0x olan oranlara göre önemli bir düşüş anlamına geliyor.

Fitch, Hidrovias’ın operasyonlarının yapısal olarak hidrolojik riske maruz kaldığını değerlendiriyor. Bu durum dönemsel olarak gelir ve nakit akışı yaratmayı kısıtlayabilir. Şirket ayrıca ana müşterilerinin büyük emtia üreticileri ve ticaret şirketleri olması nedeniyle portföy yoğunlaşma riskiyle de karşı karşıya.

Derecelendirme kuruluşu ayrıca Hidrovias’ın Ulusal Uzun Vadeli Notunu ve tahvil notunu ’AA-(bra)’dan ’AAA(bra)’ya, Hidrovias International Finance S.a.r.l.’nin teminatsız tahvillerini ise ’BB-’den ’BB+’ya yükseltti.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.