Fitch, zayıf piyasa koşulları nedeniyle Dow’un notunu ’BBB’ye düşürdü

Investing.com — Fitch Ratings, Dow Inc (NYSE:DOW). ve Dow Chemical Company’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BBB+’dan ’BBB’ye düşürdüğünü Perşembe günü açıkladı. Görünüm Durağan olarak belirlendi.

Not indirimi, Dow’un özellikle inşaat ve otomotiv sektörlerindeki zayıf nihai pazar talebi nedeniyle süregelen düşük operasyonel performansını yansıtıyor. Bu durum, yüksek kaldıraç ve negatif serbest nakit akışına (FCF) yol açtı.

Bununla birlikte, Fitch ayrıca Union Carbide Corporation’ın IDR’sini ’BBB’den ’BBB-’ye ve Dow Chemical Company’nin Kısa Vadeli IDR’sini ’F1’den ’F2’ye düşürdü.

Kredi derecelendirme kuruluşu, Dow’un EBITDA kaldıracının 2025’te 4,0x seviyesine yaklaşmasını ve 2027’ye kadar yaklaşık 3,0x seviyesine geri dönmesini bekliyor. Dow’un yıllık 1 milyar dolarlık temettü kesintisine rağmen, şirketin 2025 için Diamond Infrastructure Solutions işleminden elde edilen gelirler hesaba katıldıktan sonra bile 2,6 milyar doları aşan negatif FCF’ye sahip olması öngörülüyor.

Fitch, sektör marjlarının önümüzdeki beş ila altı yıl boyunca talebi muhtemelen aşacak olan etilen kapasite artışlarından dolayı baskı altında kalacağını tahmin ediyor. Çin’in arz artışları, yavaşlayan iç taleple birleşerek arz fazlası durumuna katkıda bulunuyor.

Bu arada, notlar aynı zamanda Dow’un nihai pazarlar ve coğrafyalar genelinde önemli ölçüde ölçek ve çeşitliliğini de kabul ediyor. Küresel çapta en büyük kimyasal üreticilerinden biri ve Kuzey Amerika’da en büyük üretici olan Dow’un 2024 geliri Kuzey Amerika, EMEA ve diğer küresel pazarlar arasında dengeli bir şekilde dağılmış durumda.

Dow, 30 Haziran 2025 itibarıyla 2,4 milyar dolar nakit ve 8,4 milyar dolarlık taahhüt edilmiş ve kullanılabilir kredi olanaklarına erişimle güçlü likidite sağlıyor. 2026’ya kadar olan borç vadeleri makul düzeyde olup, 2027’de gerçekleşecek yaklaşık 750 milyon dolarlık tek büyük vade bulunuyor.

Fitch’e göre, EBITDA kaldıracının kalıcı olarak 3,0x’in üzerinde olması veya sürekli negatif FCF üretimi gibi faktörler daha fazla not indirimine yol açabilir. Buna karşılık, EBITDA kaldıracının 2,3x’in altında sürdürülmesi, tutarlı FCF marjlarının %1,5’in üzerinde olması veya EBITDA marjlarının %15’e yaklaşması durumunda not artırımı tetiklenebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.