Goldman, AB sigortacılık sektöründe değer odaklı yaklaşıma geçiyor, düşük PE’li orta ölçekli şirketleri tercih ediyor

Investing.com — Goldman Sachs, Avrupa sigorta hisselerinde daha seçici bir yaklaşıma geçti. Sektörün güçlü bir performans yılının ardından PE oranı, 20 yıllık aralığının yüzde 95’lik dilimine yükseldi.

Çarşamba günü yayınlanan bir notta analistler, tarihsel olarak daha düşük değerlemelerde işlem gören şirketleri tercih ettiklerini belirtti. Özellikle perakende P&C maruziyeti olan ve sınırlı dolar riski taşıyan şirketler ön plana çıkıyor.

Rapor, hisseleri mevcut PE’lerinin tarihsel seviyelere göre durumuna dayalı olarak üç değerleme grubuna ayırıyor: PE Ucuz (yüzde 50’nin altında), PE Orta (yüzde 50-75) ve PE Pahalı (yüzde 75’in üzerinde).

“Al” tavsiyeleri çoğunlukla PE Ucuz kategorisinde yoğunlaşıyor. Bu kategorideki altı isimden beşi olumlu tavsiye aldı.

Bunlar arasında NN Group (AS:NN) ve Admiral için yapılan yükseltmeler de bulunuyor. NN’in 61 avro hedefi, şirketin 2026 işletme sermayesi üretim getirisinin yüzde 14, tahmini sermaye getirisinin yüzde 9,3 ve 2028’e kadar yıllık hisse başına yüzde 7-8 OCG büyümesini yansıtıyor.

Admiral’ın 3.573 peni hedefi, yükselen İngiltere motorlu taşıt fiyatlarını ve fiyat karşılaştırma kanallarındaki güçlü konumunu dikkate alıyor. Şirketin kazanç tahminleri, konsensüsün yüzde 11 üzerinde.

Goldman Sachs, SCOR, Beazley ve Lancashire’a da ticari P&C ve P&C reasürans maruziyetlerine rağmen Al tavsiyesi verdi. Değerlemenin, iş karması risklerini fazlasıyla telafi ettiğini düşünüyor.

Phoenix, PE Ucuz grubunda olmasına rağmen, yüksek kaldıraç ve azalan hissedar özsermayesi nedeniyle “sat” tavsiyesi almaya devam ediyor.

PE Orta isimler arasında, Hiscox (LON:HSX) yüzde 50 perakende kazanç karması ve Londra Piyasası’ndaki rakipleri arasında en güçlü projekte edilen EPS ve üst düzey büyüme nedeniyle Al’a yükseltildi.

Hannover Re (OTC:HVRRY) ve M&G de “al” notunu aldı. M&G, sermaye açısından hafif maruziyet ve sınırlı döviz riski sunuyor.

L&G, sermaye getirisi sürdürülebilirliği ve yıllık pazar rekabeti konusundaki endişeler nedeniyle Nötr’e düşürüldü.

PE Pahalı grubunda, Zurich Sat’a düşürüldü. Hisse senedi yüzde 98 PE yüzdelik diliminde işlem görüyor. Kazançları ağırlıklı olarak ABD’deki ticari P&C’ye yönelik ve burada marjlar baskı altında. 542 İsviçre frangı fiyat hedefi, yüzde 2 düşüş anlamına geliyor.

ASR, yüzde 27’lik bir rallinin ardından Nötr’e düşürüldü. Mandatum ve Sampo ise güçlü perakende maruziyetine rağmen, düşük veya azalan sermaye getirisi projeksiyonları nedeniyle Sat olarak kalmaya devam ediyor.

Goldman’ın derecelendirmeleri artık küçük ve orta ölçekli isimlere doğru net bir eğilim gösteriyor. 9 “al” tavsiyesinin 7’si bu profile uyuyor.

Aracı kurumun değerleme çerçevesi, 2026 tahmini fiyat/düzeltilmiş maddi defter değeri (P/ATBV) üzerine odaklanıyor. Bu değer, ATBV getirisi, kazanç büyümesi ve fazla sermaye için ayarlanıyor.

Sektör genelinde, Avrupa sigortacılık sektörü son 12 ayda Stoxx 600’ü yüzde 21 geride bıraktı.

Temettü getirileri, tarihsel normlarla daha uyumlu olsa da, önemli bir destek olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, belirsiz bir makro ortam ve yüksek sektör değerlemeleriyle Goldman, kazanç direnci ve sermaye dağıtımına odaklanan seçici, değer odaklı bir yaklaşımı tercih ediyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.