Goldman Sachs, Vodafone ve Orange için farklı beklentiler görüyor

Investing.com — Goldman Sachs, Perşembe günü yayınladığı ayrı notlarda Orange’ı Nötr’e yükseltirken, Vodafone (LON:VOD)’u (NASDAQ:VOD) Sat’a düşürdü. Bu kararlar, Avrupa telekomünikasyon sektöründeki inorganik büyüme ve sermaye getirisi beklentilerindeki farklılıklara dayanıyor.

Goldman Sachs, Orange için şöyle belirtti: “Artan inorganik yükseliş potansiyeli, zayıf organik büyüme ve getirileri dengeliyor.”

Firma, “Fransız pazarındaki operatör konsolidasyonundan kaynaklanan pazar iyileştirme faydalarından %30+ öz sermaye artışı” öngörüyor. Ayrıca potansiyel bir anlaşma etrafındaki basın spekülasyonlarının yoğunlaştığını da belirtiyor.

Analistler şunları yazdı: “İspanyol telekom şirketlerinin birleşme ve satın alma faaliyetlerinden ek yükseliş potansiyeli görüyoruz.”

Goldman artık Orange’ı hisse başına 15,4 avro değerinde görüyor. Bu da %16’lık potansiyel bir yükselişe işaret ediyor. Firma, önceki Sat tavsiyesinin “2025’te yanlış olduğunu” kabul ederken, yeni duruşun olası konsolidasyon faydalarının daha iyi modellemesini yansıttığını belirtiyor.

Orange’ın organik görünümü zayıf kalmaya devam ediyor. Goldman Sachs’a göre, Fransa’nın rekabetçi yapısı 2024-29 ROIC’yi sektör ortalaması %2,5’e karşılık sadece %0,9’da tutuyor.

Buna karşılık, banka Vodafone’un daha yapısal zorluklarla karşı karşıya olduğuna inanıyor. Goldman şöyle yazdı: “Vodafone’u Nötr’den Sat’a düşürüyoruz. Bunun nedeni organik büyüme ve getiri görünümüne olan güvenimizin azalması ve sınırlı mobil konsolidasyon yükseliş potansiyelidir.”

Goldman, Vodafone’un ROIC’sinin 2030 mali yılına kadar sadece 0,7 puan artarak %6,6’ya ulaşacağını öngörüyor. Banka bunu “çekici olmayan” bir oran olarak nitelendiriyor.

Banka, Vodafone’un FAVÖK’ünün yaklaşık %40’ını oluşturan Almanya’nın temel endişe kaynağı olduğunu açıklıyor. Firma, “2025-30 mali yılları arasında Alman FAVÖK YBBO’sunun genel olarak yatay seyredeceğini” bekliyor.

Konsolidasyon konusunda analistler şu uyarıda bulundu: “Vodafone’un İngiltere’deki Three ile birleşme sürecinde ortaya çıkan maliyetler ROIC iyileşmesini sınırlıyor. Almanya’da ise potansiyel bir toptan satış sözleşmesinin kaybı, pazar iyileştirme faydalarının çoğunu dengeleyecektir.”

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.