Hisseler ralli modunda, ancak Oxford Economics temkinli, gizli risklere karşı uyarıyor

Investing.com — Küresel hisse senetleri son aylarda yükselişe geçti, ancak Oxford Economics frene basıyor. Piyasanın “çok hızlı, çok ileri” gittiğini ve yatırımcıların yeni tarifelerden ve beklenenden daha yavaş Fed faiz indirimlerinden kaynaklanan ekonomik riskleri hafife aldığını belirtiyor.

Oxford Economics son notunda şöyle belirtti: “Tarifelerin ekonomik etkisi konusunda artan bir rehavet var, ancak önümüzdeki haftalarda olumsuz etkilerin daha belirgin hale geleceğini düşünüyoruz.”

Hisse senetleri için iyimser senaryo, Fed’in yakında faiz indirimine gideceği varsayımına dayanıyor. Ancak Oxford ekonomistleri ilk indirimin ancak Aralık ayında gerçekleşmesini bekliyor. Bu, piyasaların şu anda fiyatladığı Ekim takviminden aylar sonrasına denk geliyor. Ekonomistler, değerlemelerin aşırı yükseldiğini ve Eurozone gibi önemli bölgelerdeki momentumun açıkça zayıfladığını belirterek küresel hisse senedi tahsisatını nötr seviyeye düşürdü.

Kazanç Sezonu: Düşük Beklentiler, Yavaşlayan Büyüme

ABD şirketleri ikinci çeyrek tahminlerini aşıyor, ancak bu büyük ölçüde Oxford Economics’in “analistlerin belirlediği düşük beklentiler” olarak nitelendirdiği durumdan kaynaklanıyor. Daha fazla şirket beklentileri aşsa da, çeyrek için S&P 500 hisse başına kazanç büyümesi sadece yüzde 7 seviyesinde. Bu, 2023 sonundan bu yana en yavaş büyüme. Kar marjı baskısı belirgin hale geldi. S&P 500 EBIT marjlarının çeyreklik bazda yüzde 2 düşmesi bekleniyor. Oxford, tarife yükü arttıkça ve şirketler ılımlı talep ortamında yüksek maliyetleri yansıtmakta zorlandıkça bu olumsuz etkilerin devam edeceğini öngörüyor.

Ekonomistler şunları söyledi: “S&P 500 EBIT marjlarının çeyreklik bazda yüzde 2 düşmesi beklenirken, tarifeyle ilgili marj daralmasının ilk işaretlerini de görüyoruz. Aşağıdan yukarıya uzlaşı tahminlerinin aksine, efektif tarife oranı yükselmeye devam ettikçe ve şirketler ılımlı nihai talep ortamında yüksek maliyetleri tam olarak yansıtmakta zorlandıkça, önümüzdeki çeyreklerde bu marj baskılarının devam edeceğini bekliyoruz… Bunun yakın vadede piyasa için olumsuz bir etken olacağını düşünüyoruz.”

Bununla birlikte, Oxford Economics, kısmen güçlü verimlilik artışları ve One Big Beautiful Bill Yasası’ndan gelen teşvikler sayesinde ABD kar marjlarında bir çöküş beklemiyor. Bu faktörler, ABD şirketlerinin küresel rakiplerine karşı avantajını uzatabilir. Analistler şöyle yazdı: “Bu yapısal avantaj nedeniyle diğer gelişmiş piyasalara kıyasla ABD hisse senetlerini tercih etmeye devam ediyoruz.”

Eurozone ve Döngüsel Sektörler Zorluklarla Karşı Karşıya

Buna karşılık, Avrupa kazanç sezonu zorlu bir başlangıç yaptı. Beklentileri aşan şirket sayısı ortalamanın altında ve Euro’daki süregelen güç ihracatçıları baskılıyor. Oxford Economics şunları ekledi: “Teknoloji donanımı, dayanıklı tüketim malları ve ev ürünleri gibi küresel odaklı sektörler son aylarda hisse başına kazançta keskin aşağı yönlü revizyonlar gördü. Küresel imalat döngüsü zayıfladıkça bu sektörlerin daha fazla baskı göreceğini düşünüyoruz.” Ekonomistler Almanya, Fransa ve İtalya’ya yönelik düşük ağırlık derecelendirmesini koruyor.

Bu arada, döngüsel sektörlerdeki son ralli kırılgan görünüyor. Değerlemeler halihazırda “uzun vadeli aralıklarının üst sınırında” ve Oxford’un önümüzdeki çeyreklerde yavaşlama öngörüsüyle tutarsız. Ekonomistler iletişim hizmetleri ve sağlık sektörlerinde yüksek ağırlığı, BT’de nötr duruşu ve sanayi ve malzeme sektörlerinde düşük ağırlığı korumaya devam ediyor.

Ülke Tahsisatı: Güney Kore Giriyor, Avustralya Çıkıyor

Ülke düzeyinde, Oxford Güney Kore’yi yüksek ağırlığa yükseltti. Bunu yaparken güçlü hisse başına kazanç momentumunu, yeni kurumsal reformlara bağlı olarak iyileşen duyarlılığı ve küresel ticaret zorluklarına karşı tampon görevi görecek sektörel çeşitlendirmeyi gerekçe gösterdi. Bu arada, Avustralya’nın görece hisse başına kazanç yükseltme döngüsü sönerken ve demir cevheri olumsuz bir görünümle karşı karşıya kalırken, ülke nötr seviyeye düşürüldü.

Genel olarak, ekonomistler şu anda rallinin peşinden koşma zamanı değil, sabır ve seçicilik zamanı olduğunu vurguladı. Analistler şöyle dedi: “Bu yapısal avantaj nedeniyle diğer gelişmiş piyasalara kıyasla ABD hisse senetlerini tercih etmeye devam ediyoruz.” Aynı zamanda, tarifeler ve kar marjları konusundaki rehavetin yakın vadede hayal kırıklığına yol açabileceği konusunda uyardılar.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.