Iceberg Research, TMC hisselerini yükseltmeye karşı çıkınca hisseler düştü

Investing.com — TMC the metals company Inc (NASDAQ:TMC) hisseleri, kısa satıcı Iceberg Research’ün Wedbush Securities’in şirketi yükselten son araştırma notuna yönelik sert eleştirisi sonrasında Pazartesi günü yüzde 3,3 düştü. Analist Dan Ives tarafından hazırlanan yükseltme, TMC’yi Nötr’den Al’a yükseltti ve hedef fiyatı 6 dolardan 11 dolara çıkardı. Bu değişiklikte ABD’nin yerli kritik mineral zincirlerine artan desteği ve derin deniz madenciliğini kolaylaştıran son başkanlık kararnameleri gerekçe gösterildi.

Son zamanlarda TMC’ye karşı eleştirel bir tutum sergileyen kısa satış firması Iceberg, Wedbush raporunu hata dolu ve yanıltıcı olarak nitelendirdi. Eleştiriler öncelikle TMC’nin iş modelinin tanımlanmasıyla başladı. Iceberg şöyle açıkladı: “TMC’nin iş planı, polimetalik nodülleri şirket içinde işlemek veya rafine etmek değil. Bunun yerine, madencilik üzerine odaklanmayı ve işleme ve rafinaj işlemlerini PAMCO gibi üçüncü taraflara dışarıdan temin etmeyi amaçlıyor.”

Wedbush notunun ana teması, TMC’nin GM ve Ford (IS:FROTO) gibi otomobil üreticilerinin manganeze yoğun şekilde dayanan lityum manganez zengin (LMR) batarya teknolojilerine geçişinden faydalanabileceği imasıydı. Buna karşılık Iceberg, analizin batarya kimyası eğilimlerini karıştırdığını ve daha ucuz, manganez içermeyen lityum demir fosfat (LFP) bataryalara geçişi göz ardı ettiğini belirtti. Iceberg ekledi: “GM ve Ford’un da LFP kullanma planları var… bu TMC için temel bir tehdit.”

Eleştiri, Wedbush notunda 13 kez bahsedilen nadir toprak elementleri hakkında yapılan iddialara da sert şekilde karşı çıktı. Bu iddialar arasında TMC’nin bu sektörde stratejik öneme sahip olduğu da vardı. Iceberg, TMC’nin nadir toprak elementleri işinde faaliyet göstermediğini belirterek şunları söyledi: “TMC’nin en son kurumsal sunumunda ’nadir toprak’ terimini bir kez bile bulamazsınız. En son 10-K raporunda ise bu terim, TMC’nin işiyle ilgisi olmayan bir paragrafta sadece bir kez geçiyor.”

Deniz tabanındaki nodüllerde bulunan nikel ve bakır gibi kritik minerallerin tenör değerlerinde de tutarsızlıklar tespit edildi. Wedbush, TMC’nin açıkladığı rakamlardan önemli ölçüde daha yüksek değerler belirtmişti. Iceberg, TMC’nin nikel tenörünü yüzde 1,29-1,43 olarak raporladığını, bunun aracı kurumun raporunda belirtilen yüzde 3’ten çok uzak olduğunu ve bakırın da yüzde 18 değil, sadece yüzde 1’in biraz üzerinde olduğunu belirtti.

Diğer eleştiriler, raporun Çin’in ticari derin deniz madenciliğine başlamaya hazır olduğu iddialarını hedef aldı. Wedbush’un Çin’in bu tür operasyonlara başladığı önerisinin aksine, Iceberg şu açıklamayı yaptı: “Çin derin deniz madenciliğine başlamadı, aslında hiç kimse başlamadı.” Devam eden çevresel denemeleri ve 2025-2026 için planlanan pilot test programlarını da kanıt olarak gösterdi.

Not ayrıca, TMC’nin işleme için PAMCO’ya bağımlılığı konusunda yasal ve lojistik endişeler de dile getirdi. Hem Japonya’daki düzenleyici riskleri hem de maliyet zorluklarını vurguladı. Iceberg, PAMCO’nun işbirliğini Uluslararası Deniz Yatağı Otoritesi kapsamında uluslararası hukuka uyulması şartına bağladığını belirtti. Bu durum, Wedbush’un ABD başkanlık kararnamesi yoluyla hızlandırılmış bir üretim yolu anlatısını karmaşıklaştırıyor.

İncelemeler yoğunlaştıkça ve piyasa duyarlılığı yeniden ayarlandıkça, TMC’nin beklentileri giderek jeopolitik, yasal ve teknolojik belirsizliklere bağlı hale geliyor. Yatırımcılar, iyimser hedefler ile okyanus tabanından ticari metal çıkarmanın fizibilitesi ve yasallığı konusundaki şüpheciliği dengelemeye çalışıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.