Investing.com — Jefferies, 2026 yılında yarı iletken ekipmanlarına yönelik talebin kötüleşmesini gerekçe göstererek ASML (AS:ASML) ve ASM International’ı (AS:ASMI) Al’dan Tut’a düşürdü.
Aracı kurum, wafer fab ekipmanı (WFE) harcamalarının gelecek yıl %1 azalacağını öngörüyor. Bu tahmin, %10-20 büyüme öngören piyasa beklentisinden farklılık gösteriyor.
Düşüş kararının arkasındaki temel etken, DRAM WFE’de beklenen %16’lık düşüş. Ayrıca Çin WFE’nin bu yılki %16’lık düşüşün ardından %8 daha düşmesi bekleniyor.
Jefferies analistleri Perşembe tarihli notlarında şöyle belirtti: “Bu konsensus karşıtı görüş, zayıflayan sipariş eğilimlerini, 2025’teki yüksek Çin maruziyetini ve ihracata yönelik jeopolitik riskleri yansıtıyor.”
ASML’nin 2026 gelirinin yıllık bazda %2 düşerek 32,1 milyar avroya gerilemesi öngörülüyor. Hisse başı kazancın ise %6 düşüşle 22,18 avroya inmesi bekleniyor.
Bu tahminler sırasıyla konsensusun %9 ve %17 altında. Çin satışlarının 2025’te yıllık satışların %26’sına ulaşması beklenirken, Jefferies gelecek yıl kapasite sindirimi ve olası ABD ihracat kısıtlamaları nedeniyle düşüş yaşanabileceği konusunda uyardı. CXMT’ye satış yasağı ve NXT:1980i gibi immersiyon sistemleri üzerindeki daha sıkı kontroller, 2025’te güçlü satışlarla sonuçlanabilir.
ASM’nin 2026’da sadece %3 gelir artışı kaydetmesi bekleniyor. Bu oran, %15’lik piyasa beklentisinin oldukça altında.
Hisse başı kazancın 16,60 avro olması öngörülüyor ki bu da konsensusun %13 altında. Şirketin bellek gelirinin, 2024’te %150’den fazla artış gösterdikten sonra, HBM ile ilgili talebin azalması nedeniyle hem 2025 hem de 2026’da düşmesi bekleniyor. 2025’in ilk çeyreğinde DRAM siparişleri hem yıllık hem de çeyreklik bazda düştü.
Jefferies, ASML için hedef fiyatını 660 avrodan 690 avroya, ASM için ise 490 avrodan 530 avroya yükseltti. Kısa vadeli ihtiyata rağmen, her iki hisse senedi de adil değerlenmiş görünüyor: ASML 2026 HBK’nın 30 katı, ASM ise 31 katı seviyesinde işlem görüyor.
Analistler, DRAM ve HBM segmentlerinde sipariş ve gelir eğilimlerinin zayıfladığını belirtti.
ASML’nin bellek siparişleri, 2025’in ilk çeyreğine kadar olan altı aylık dönemde yıllık %33 düştü. Bellek sipariş defterinin ise aynı dönemde %27 düştüğü tahmin ediliyor.
ASM’nin ileri mantık alanındaki performansı parlak bir nokta olmaya devam ediyor. 2026’da beklenen üstün performans, 2nm ve A16 gibi yeni nesil düğümlerde artan ALD ve epitaksi katman sayılarına bağlı. Ancak bu, daha geniş piyasa zayıflığını dengelemek için yeterli değil.
Jefferies şöyle ekledi: “Önümüzdeki 6-9 ay içinde yarı iletken ekipmanlarıyla ilgili haber akışının kötüleşmesini bekliyoruz.” Makro belirsizlik, düzenleyici riskler ve zayıflayan bellek talebi, yatırımcı duyarlılığını olumsuz etkileyecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.