Jefferies, Holcim’i “al” olarak yükseltti, bölünme sonrası Amrize’ı “tut” ile başlattı

Investing.com — Jefferies, Holcim ’i (SIX:HOLN) güçlü kârlılık, Avrupa’daki toparlanmaya maruz kalma ve karbondan arındırma çabalarından kaynaklanan yapısal büyüme gerekçesiyle “al” derecelendirmesine yükseltti. Fiyat hedefini önceki 51,3 İsviçre Frangı değerlemesinden 65 İsviçre Frangı’na çıkardı.

Aynı zamanda Jefferies, yeni ayrılan Amrize için 52,5 dolar / 42,3 İsviçre Frangı fiyat hedefiyle “tut” derecelendirmesiyle takibe başladı.

Jefferies, Holcim’in %55 oranındaki Avrupa gelir maruziyetini konut sektöründeki toparlanma, Almanya ve Doğu Avrupa’daki altyapı harcamaları ve Ukrayna’daki potansiyel savaş sonrası yeniden yapılanmadan döngüsel yükseliş için kilit faktör olarak işaret ediyor.

Yapısal olarak Holcim, 2030 yılına kadar satışlarının %50’sini düşük karbonlu ürünlerden elde etmeyi hedefliyor. Bu da üst sıra ve marj genişlemesini destekliyor.

Holcim, 2024’te %18 EBIT marjına ulaştı. Marjların 2030’a kadar %20’ye yükselmesi bekleniyor. Ayrıca yıllık 1,8-2 milyar İsviçre Frangı serbest nakit akışı (FCF) ve %50’nin üzerinde nakit dönüşümü öngörülüyor.

Bu güçlü FCF’nin devam eden ek satın alımları ve İsviçreli yatırımcılar için vergisiz temettü verimini desteklemesi bekleniyor.

65 İsviçre Frangı fiyat hedefi, indirgenmiş nakit akışı değerlemesine dayanıyor. Bu, 2026 tahmini 10,5x EV/EBITDA ve 20x F/K oranını ifade ediyor. Şu anda ise 9,4x EV/EBITDA seviyesinde işlem görüyor.

Jefferies, Amrize’ı zayıf organik büyüme, endekse dahil edilme belirsizliği ve satın alımlardaki uygulama riskine ilişkin yatırımcı ihtiyatı nedeniyle “tut” ile başlattı.

Mevcut 48,89 dolar fiyatla Amrize, 2026 tahmini 16,7x F/K ve 9,4x EV/EBITDA oranında işlem görüyor. Bu, ABD’li rakiplerine göre ucuz bir seviye.

Amrize makro zorluklarla karşı karşıya: 2025’te hacim %1,2 düşüş, fiyat %1,9 artış gösteriyor. ABD’de zayıf konut talebi, ertelenen ticari projeler ve Kanada’da zayıflık söz konusu.

7 Ağustos’ta kötü hava koşulları ve makro yavaşlama nedeniyle zayıf bir 2025 ikinci çeyrek güncellemesi bekleniyor.

Jefferies, 2025-2028 için %3 organik gelir YBBO (yıllık bileşik büyüme oranı) ve %3,4 EBITDA YBBO öngörüyor. Bu, rakiplerin %10+ büyümesinin altında kalıyor.

Yönetim, satın alımlar yoluyla %2-3 satış YBBO, %15 FCF/satış oranı ve yıllık 1,5-2 milyar dolar satın alma kapasitesi hedefliyor. Bu, 2028’e kadar %8-11 EBITDA YBBO’yu destekleyebilir. Bununla birlikte, uygulama riski ve varlık değerleme endişeleri devam ediyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.