Jefferies, Zalando’yu “al” tavsiyesi ile takibe alıyor, marj artışı ve platform büyümesine dikkat çekiyor

Investing.com — Jefferies, Zalando SE (ETR:ZALG) hissesini “al” tavsiyesi ve 33 euro hedef fiyatla takibe aldı. Bu hedef fiyat, hissenin son kapanış fiyatı olan 27,10 euroya göre %22 yükseliş potansiyeli sunuyor.

Aracı kurum, faaliyet kaldıracı, platform genişlemesi ve potansiyel satın almaları marj iyileşmesi ve kazanç artışının temel itici güçleri olarak belirtiyor.

Jefferies, 2024-2028 döneminde hisse başına kazançta (EPS) %25 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) öngörüyor. Bu oran, Avrupa giyim perakendecilerinin %7,1 ve markaların %16,9 oranındaki büyüme tahminlerinin üzerinde bulunuyor.

Grup FAVÖK marjının 2025’teki %5,3 seviyesinden 2028’e kadar %7,5’e yükselmesi bekleniyor. Bu oran, %7,1’lik piyasa beklentisinin üzerinde yer alıyor.

Bununla birlikte, dağıtım kapasitesi kullanımının yaklaşık %60’tan %70’e çıkması sayesinde, tedarik maliyetlerinin 2024’teki %22,9 seviyesinden 2028’e kadar satışların %21,2’sine düşmesi öngörülüyor.

Gelirin 2024’teki 10,6 milyar eurodan 2027’de 13 milyar euroya yükselmesi bekleniyor. Jefferies, B2C gelir büyümesinin 2028’e kadar %7 CAGR ile gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Bu oran, %6’lık piyasa beklentisinin üzerinde bulunuyor.

Ortak markalara sunulan lojistik ve hizmetleri içeren B2B segmentinin ise %13 CAGR ile büyümesi öngörülüyor. Piyasa beklentisi ise %12 seviyesinde.

Kasım 2024 NXT lojistik ortaklığı, Zalando’nun platform çekiciliğinin önemli bir doğrulaması olarak gösteriliyor.

Analistler ayrıca Zalando’nun Avrupa çevrimiçi moda sektöründe bir konsolidatör olarak hareket etme potansiyeli olduğunu belirtiyor.

Aracı kurum, özellikle tedarik alanında AboutYou satın almasından kaynaklanan potansiyel sinerjilere dikkat çekiyor.

AboutYou’nun tedarik maliyetleri 2025 mali yılında satışların %25,6’sını oluştururken, Zalando’da bu oran %22,7 seviyesinde. Bu maliyetlerin uyumlu hale getirilmesi, önemli sabit maliyet avantajı sağlayabilir.

Jefferies, Zalando’yu 2026 yılı için 8,7x EV/FAVÖK ve 21,3x F/K çarpanlarıyla değerlendiriyor. Kazanç büyümesi sayesinde, 2028 yılına kadar F/K oranının 11,3x’e düşmesi bekleniyor.

Aracı kurum, mevcut değerlemenin makul olduğunu savunuyor ve Zalando’nun B2B operasyonlarının lojistik rakiplerine göre, B2C işinin ise diğer Avrupa giyim perakendecilerine göre %34 iskontolu işlem gördüğünü belirtiyor.

Zalando’nun yaklaşık 1,2 milyar euro tutarındaki net nakit pozisyonu da değerlemeye dahil ediliyor.

Hedef fiyata yönelik riskler arasında Avrupa’da makroekonomik bozulma, B2B sözleşmelerini kazanmada başarısızlık, satın alma entegrasyon sorunları ve beklenenden düşük çevrimiçi perakende penetrasyonu yer alıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.