Investing.com — J.P. Morgan, Perşembe günlü bir notta kötüleşen kazanç görünümü ve zayıf nakit akışı eğilimlerini gerekçe göstererek Carrefour ’u (EPA:CARR) Negatif Katalizör İzleme listesine aldı.
Aracı kurum, “düşük ağırlık” derecelendirmesini yeniden teyit etti ve Aralık 2026 fiyat hedefini 10 avrodan 9 avroya düşürdü. Bu, 25 Haziran kapanış fiyatı olan 12,75 avroya göre %30 düşüş anlamına geliyor.
Bu düşüş, 2025’in ilk yarısında Fransa, Avrupa ve Latin Amerika genelinde faaliyet kârında yıllık bazda çift haneli düşüş beklentilerini takip ediyor.
J.P. Morgan, düşen kârlılık ve artan finansal maliyetleri gerekçe göstererek 2025-2027 döneminde grup FVÖK’ünün %8 ve hisse başına kazancın %11 düşeceğini öngörüyor.
Revize edilen 2025 düzeltilmiş hisse başına kazanç tahmini 1,56 avrodan 1,42 avroya düşerken, 2026 tahmini 1,97 avrodan 1,72 avroya indirildi.
Analistler şimdi 2025 FAVÖK’ünü yıllık bazda %2 ila %4 düşüş ve yatırım getirisini %6 düşüş olarak modelliyor. Bu, ikinci yarıda beklenen iyileşmeye rağmen gerçekleşecek. Bu durum, şirketin “hafif” büyüme yönündeki rehberliğiyle çelişiyor. FVÖK marjının 2024’teki %2,5’ten 2025’te %2,3’e düşmesi bekleniyor.
Net finansal giderler, bir önceki yılın 410 milyon avrosundan 2024’te 759 milyon avroya yükseldi.
J.P. Morgan, Arjantin’deki para birimiyle ilgili baskılar ve holding seviyesindeki daha yüksek finansman maliyetleri nedeniyle 700-750 milyon avroluk bir çalışma oranının devam etmesini bekliyor. Kaldıraç, net borç/FAVÖK oranının 2024’teki 2x’ten 2025’te 2,2x’e yükselmesiyle 2018’den bu yana en yüksek noktasına ulaştı.
Serbest nakit akışı endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Raporlanan 2024 serbest nakit akışı olan 1,46 milyar avro, büyük ölçüde işletme sermayesi girişleri ve 536 milyon avroluk gayrimenkul satışlarından kaynaklandı.
J.P. Morgan, varlık satışlarını ve temettü ödemelerini hesaba kattıktan sonra, temel serbest nakit akışını yıllık bazda %74 düşüşle 179 milyon avroya ayarladı.
Fransa’da, FVÖK’ün net satışlardaki %9,3’lük artışa rağmen 2025’in ilk yarısında yıllık bazda %13,3 düşmesi öngörülüyor.
Fransız hipermarketleri ve süpermarketlerindeki gerçek benzer mağaza satışları 2025’in ilk çeyreğinde sırasıyla %3,8 ve %1,5 düştü.
Leclerc fiyatlandırma çabalarını artırdıkça rekabet baskısı yoğunlaşıyor ve bu durum Carrefour’un marj görünümüne yönelik riskleri artırıyor.
Avrupa sürekli bir zayıflık gösteriyor ve 2025’in ilk yarısında FVÖK’ün sabit satışlarda %12,8 düşmesi bekleniyor.
Daha önce bir büyüme motoru olan Latin Amerika’nın aynı dönemde satışlarda %7,2 ve FVÖK’te %10,8 düşüş görmesi öngörülüyor.
Grup FVÖK’ünün 2025’in ilk yarısında %11,4 ve 2025’in ikinci yarısında %3,7 daralması bekleniyor.
Aracı kurumun %10,7 AOSM ve %1 terminal büyüme oranı kullanan indirgenmiş nakit akışı modeli, hisse başına 9 avroluk bir gerçek değer veriyor.
J.P. Morgan, FVÖK, hisse başına kazanç, serbest nakit akışı ve temettüler konusunda konsensüsün altında kalarak yatırım durumunu “temelden taviz verilmiş” olarak tanımlıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.