JPM’nin Matejka’sı: Yurt dışında ihracatçı hisseler yerine yerli hisselere yatırım yapın

Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM)’ın üst düzey stratejisti Mislav Matejka, uluslararası piyasalarda ihracatçı hisseler yerine yurt içi odaklı hisselere yönelik olumlu duruşunu sürdürmeyi tavsiye ediyor. Bunun nedeni, bu hisselerin tarife dalgalanmalarından ve döviz kurlarındaki değişimlerden daha az etkilenmesi.

Matejka, bu yatırım stilinin 2025 yılında şimdiye kadar güçlü getiriler sağladığını belirtti. Japonya, Avro Bölgesi ve Birleşik Krallık’ta %5 ile %20 arasında daha iyi performans gösterdi.

Matejka 14 Temmuz tarihli notunda şöyle yazdı: “Uluslararası piyasalarda İhracatçılara karşı Yerli hisselere yönelik olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.” ABD’de ise tam tersi geçerli. Zayıf dolar, ihracatçıları destekleyebilir.

Hisse senedi piyasaları, yeni tarifelere bağlı Nisan ayındaki düzeltmeden bu yana toparlanmış olsa da, Matejka ticari belirsizliğin hala yüksek olduğunu vurguladı. Ekonomik etkinin tamamı henüz ortaya çıkmadı.

ABD’nin efektif tarife oranı 2024 sonundaki %2,3’ten şu anda yaklaşık %13’e yükseldi. Sektöre özel tarifeler yürürlüğe girerse bu oran %20’ye yaklaşabilir. Bu keskin artış, 2018 ticaret savaşında görülen 1,4 puanlık artışı fazlasıyla aşacak.

Başlangıçta tarifelerin etkisini absorbe eden şirketler, yüksek maliyetleri aktarmaya başlayabilir. Matejka şöyle dedi: “Zaman geçtikçe, şirketler tarifelerin kalıcı olduğuna inanmaya başlayabilir. Bu durumda taktik değiştirebilir ve maliyetlerin bir kısmını nihai tüketiciye yansıtmaya çalışabilirler.”

Bu ortamda, yerli hisselerin enflasyon, tahvil getirileri ve büyüme beklentileri üzerindeki baskıları daha iyi karşılayacak konumda olduğu düşünülüyor.

Avrupa’da, yerli şirketler yerel talep rüzgarından ve sınırlı döviz kuru riskinden faydalanabilir.

Matejka’nın Avro Bölgesi Yerli sepeti Koninklijke KPN NV (AS:KPN), Zalando (ETR:ZALG) ve Poste Italiane (BIT:PST) gibi isimleri içeriyor. İhracatçılar sepetinde ise LVMH (EPA:LVMH), SAP (ETR:SAPG) ve Sanofi (EPA:SASY) gibi küresel olarak faaliyet gösteren firmalar yer alıyor.

Bununla birlikte, JPMorgan ABD’de ihracatçıların döviz dinamikleri nedeniyle daha dirençli kalmasını bekliyor. Matejka, zayıf doların Amerikalı ihracatçıları desteklediğini vurguladı. Bu durum, mallarını yurt dışında daha rekabetçi hale getiriyor. Matejka, bu ticaret stratejisinin işe yaramaya devam edeceğini söyledi.

Stratejist, doların kısa vadede biraz güçlenebileceğine inanıyor. Ancak yılın ikinci yarısında zayıflamasını bekliyor. Bu da ithal enflasyonu artırabilir.

Ayrıca, tarifelerin tam etkisinin hala geleceğini uyardı. Bu etki yüksek tüketici fiyatları, zayıf talep veya kurumsal marjlar üzerindeki baskı şeklinde olabilir.

Bu durum, tahvil getirilerini “yanlış nedenlerle” daha da yükseltebilir. Fed’in enflasyon güvenilirliğine daha fazla zorluk çıkarabilir. Dolara yönelik aşağı yönlü baskıyı artırabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.