Morgan Stanley, Allegro’yu “ağırlık ver” seviyesine yükseltti, hedef fiyatı artırdı

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), lojistik stratejisindeki değişimin olumlu kâr marjı görünümü sağlayacağını belirterek Allegro (WA:ALEP).eu SA’yı “eşit ağırlık” seviyesinden “ağırlık ver” seviyesine yükseltti.

Aracı kurumun hedef fiyatı hisse başına 33 PLN’den 40 PLN’ye çıkarıldı. Bu, %20’lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Yükseltme, Allegro’nun teslimat ağını çeşitlendirme hamlesine dayanıyor. Şirket, InPost’a olan bağımlılığını azaltmak için kendi lojistik operasyonlarını artırıyor ve Orlen ve DHL gibi üçüncü taraf teslimat ortaklarını kullanıyor.

Bu değişimin operasyonel verimliliği artırması ve Allegro’nun 2027’deki InPost sözleşme yenilemesi öncesinde pazarlık pozisyonunu güçlendirmesi bekleniyor.

Morgan Stanley’in revize edilmiş tahminleri, raporlanan EBIT’i 2025’te %1 ve 2026’da %3 artırırken, 2027 ve 2028’de sırasıyla %10 ve %7 gibi daha önemli artışlar öngörüyor.

Öngörülen EBIT marjları 2025’teki %3,3’ten 2029’da %4,8’e yükselirken, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının aynı dönemde %6,1’e genişlemesi bekleniyor.

Allegro’nun gelirin %25’ine kadar önemli bir gider kalemi olan teslimat maliyetinin, 2024’teki GMV’nin %4,4’ünden 2028’de %5,6’ya yükselmesi öngörülüyor.

Bu artış, ücretsiz teslimat sunan Allegro’nun SMART! aboneliğinin daha geniş çapta benimsenmesine bağlanıyor. 2025 yılına kadar SMART! kullanıcılarının kargo hacminin %71’ini oluşturması bekleniyor.

Satıcıların teslimat için ortak finansmanının 2025’te bu maliyetlerin %46’sını karşılaması, 2027’ye kadar ise %51’e yükselmesi öngörülüyor.

Bu katkının platformun efektif komisyon oranını 2024’teki %12,2’den 2030’a kadar %13,5’e yükseltmesi bekleniyor.

Teslimat geliri küçük kalsa da, 2024’teki GMV’nin %0,2’sinden 2028’e kadar %0,9’a yükselmesi öngörülüyor.

Şirketin APM (otomatik paket makinesi) ağının 2024’teki 4.562 birimden 2028’e kadar yaklaşık 10.000’e genişlemesi bekleniyor. SMART! kullanıcısı olmayan ve üçüncü taraflardan gelen teslimatın 2028’e kadar 769 milyon PLN gelir getirmesi bekleniyor.

Uluslararası genişleme yavaşlatılıyor ve Allegro, Slovenya ve Hırvatistan’a girişini erteliyor. Uluslararası operasyonlardan kaynaklanan zararların 2025’te Polonya düzeltilmiş FAVÖK’ünün %15’ine düşmesi bekleniyor. Allegro’nun Çekya, Slovakya ve Macaristan’daki pazar payının 2025’teki %3,8’den 2030’a kadar %5,7’ye yükselmesi öngörülüyor.

Esas olarak Ar-Ge’den kaynaklanan aktifleştirilmiş maddi olmayan duran varlıklar 4-7 yıl içinde amorti ediliyor. Amortisman sürelerinde iki yıllık bir azalma, amortismanı 160 milyon PLN artırarak düzeltilmiş EBIT’in %8’ine denk gelecek.

Lojistik ve fintech yatırımları nedeniyle serbest nakit akışının yakın vadede düşmesi beklenirken, 2027’den sonra toparlanması öngörülüyor.

Allegro, 2025 kazançlarının 18 katı değerinde işlem görürken, bu oran 2026’da 14 kata düşüyor. Serbest nakit akışı getirisi ise sırasıyla %4,7 ve %6,0 olarak öngörülüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.