Morgan Stanley, Direct Line anlaşmasından sonra Aviva’yı takibe aldı

Investing.com — Morgan Stanley, Aviva (LON:AV)’nın Direct Line (LON:DLGD)’ı satın alma işleminin tamamlanmasının ardından şirketi “ağırlık ver” tavsiyesiyle yeniden takibe aldı.

Bu işlem, Aviva’nın Birleşik Krallık genel sigorta pazarındaki varlığını genişletiyor ve sermaye-hafif kazançlara olan maruziyetini artırıyor.

2026-2027 yılına kadar, Aviva’nın kazançlarının %70’inden fazlasının, Birleşik Krallık Yıllık Gelir ve Miras hariç, sermaye-hafif olması bekleniyor. Bu durum, daha düşük çeşitlendirme ve bilanço gücüne rağmen şirketin doğrudan daha büyük çok hatlı Avrupalı rakipleriyle karşılaştırılmasına olanak tanıyacak.

Aviva artık Birleşik Krallık’taki faaliyet segmentlerinin çoğunda ilk üç oyuncu arasında yer alıyor. Morgan Stanley, ölçeği kilit bir avantaj olarak tanımlıyor ve Aviva’yı Birleşik Krallık’taki tercih ettiği yerel sigorta seçimi olarak vurguluyor.

Aracı kurum, 2027’ye kadar yıllık yaklaşık %15 hisse başına kazanç (EPS) büyümesi öngörüyor. Çıkış oranının ise orta ila yüksek tek haneli aralıkta olması bekleniyor.

Faaliyet EPS’sinin 2024’te 48p’den 2027’ye kadar 72,6p’ye yükselmesi tahmin ediliyor. Aviva’nın ayrıca rakipleriyle uyumlu olarak yaklaşık %75’lik toplam ödeme oranını sürdürmesi bekleniyor.

Serbest nakit akışı getirisinin 2027 için %12 olacağı öngörülüyor. Bu oran, büyük çaplı çok hatlı şirketlerin %8’lik ortalamasının oldukça üzerinde.

Bu durum, 2025 yılı için tahmin edilen 39,3p hisse başına temettü bazında %6,4’lük temettü getirisiyle birlikte, Aviva’yı nispeten daha zayıf ödeme gücü profiline rağmen cazip bir konuma getiriyor.

Morgan Stanley, ödeme gücü oranının rakiplerin altında olmasına rağmen, iç hedeflerin üzerinde kaldığını ve 2027’ye kadar %206’ya ulaşmasının beklendiğini belirtiyor.

Güncellenen hedef fiyat 680p olup, son kapanış fiyatı olan 615p’den %10’dan fazla yükseliş potansiyeli sunuyor. Temettüler ve geri alımlar dahil olmak üzere toplam hissedar getirisi yaklaşık %18 olarak tahmin ediliyor.

Değerleme, parçaların toplamı yaklaşımını kullanarak hayat sigortası için 2026 kazançlarının 12 katını, emlak ve kaza sigortası için 10,7 katını (Birleşik Krallık için 10 kat, Kanada için 14 kat) ve varlık yönetimi için 12 katını atıyor. Ayrıca %180 ödeme gücü oranı eşiğine dayalı 0,2 milyar £ fazla sermaye düzeltmesi yapılıyor.

Faaliyet kârının 2023’teki 1,47 milyar £’den 2027’ye kadar 2,91 milyar £’ye yükselmesi öngörülüyor. Raporlanan EPS’nin aynı dönemde 39,5p’den 69,4p’ye yükselmesi bekleniyor.

Birleşik Krallık ve İrlanda’daki genel sigorta gelirinin 2023’teki 5,49 milyar £’den 2027’de 10,79 milyar £’ye yükselmesi öngörülüyor. Kombine faaliyet oranının ise %89,4’e iyileşmesi bekleniyor.

Kanada’nın sigorta gelirinin de istikrarlı bir şekilde büyüyerek 2027’de 4,66 milyar £’ye ulaşması ve kombine oranın %91,5 olması öngörülüyor.

Bu tahminler artık Direct Line’ın 2025’in ikinci yarısından itibaren katkısını içeriyor. 2025’in ilk yarısı için Morgan Stanley, 25,1p faaliyet EPS’si, 13,1p ara dönem temettüsü ve %204 ödeme gücü oranı tahmin ediyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.