Sonova, değerleme piyasanın gerisinde kalırken ve fiyatlandırma kazançlarıyla “outperform”a yükseltildi

Investing.com — Bernstein, Cuma tarihli bir notta, iyileşen temel göstergeler ile düşen değerleme arasındaki farklılığı gerekçe göstererek Sonova Holding AG (OTC:SONVY) hissesini “market perform”dan “outperform”a yükseltti.

İsviçreli şirketin hisseleri, Türkiye saatiyle 14.44’te %2,9 yükselişte seyretti.

Aracı kurum, fiyat hedefini 270 CHF’den 278 CHF’ye yükseltti. Bu, mevcut 230 CHF hisse fiyatına göre %21 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Sonova hisseleri Mayıs ortasından bu yana %18 düştü. Bu düşüş, değerlemeyi 25 kattan 21 kata indirdi. Bu durum, son operasyonel iyileştirmelere rağmen şirketi 10 yıllık tarihi düşük seviyelere yaklaştırdı.

Yükseltmenin arkasındaki temel etken, ABD Gaziler İşleri Bakanlığı’nın (VA) yeni sözleşmesi kapsamında beklenenden daha güçlü fiyatlandırma oldu.

Sonova, ağırlıklı olarak %21 Infineo RIC ve %31 Sphere RIC artışlarıyla ortalama %26 fiyat artışı sağladı.

Bernstein, bu artışın FY25/26’da toptan organik büyümeye %2,6 ve EBITA’ya %5,7 katkı sağlayacağını tahmin ediyor.

Şirket ayrıca ABD’nin en büyük özel işitme cihazı perakendecisi olan Costco’ya (NASDAQ:COST) yeniden girdi. Bernstein, bu geri dönüşün toptan satış gelirlerini %3,6, toplam gelirleri %1,7 ve EBITA’yı %2,6 artırmasını bekliyor.

Piyasa koşulları da iyileşti. İlk çeyrekteki düşüşün ardından, ABD ticari pazarı 2025’in ikinci çeyreğinde %3,5 birim büyüme kaydetti.

Almanya %6’nın üzerinde birim büyümesi gösterirken, Fransa çift haneli artışlar yaşadı. Bernstein, Sonova’nın mali yılı için pazar büyüme tahminini %2’den %4’e revize etti. Bu durum, gelir projeksiyonlarındaki yukarı yönlü revizyonları destekliyor.

Ek yükseliş potansiyeli, Sonova’nın VA’nın Kasım alım penceresi için kulak içi şarj edilebilir (ITE-R) cihazını piyasaya sürmesinden kaynaklanabilir.

Şirket şu anda VA birim satışlarının %12’sini oluşturan ITE-R segmentinde varlık gösteremiyor. Bu kategoride %10’luk bir pay, grup gelir büyümesine 20 baz puana kadar katkı sağlayabilir.

Sonova’nın FY25/26 düzeltilmiş hisse başına kazanç tahmini 10,50 CHF’den 10,81 CHF’ye yükseltildi. FY26/27 için tahmin 11,80 CHF’ye çıktı.

EBITA’nın FY24’teki 749,7 milyon CHF’den FY26’da 959,4 milyon CHF’ye yükselmesi bekleniyor. Bu, %13,1’lik bileşik yıllık büyüme oranını temsil ediyor.

Şirketin düzeltilmiş faaliyet marjının FY24’teki %20,9’dan FY26’da %22,5’e yükselmesi bekleniyor.

Net kazancın FY24’teki 644,2 milyon CHF’den FY26’da 695 milyon CHF’ye yükselmesi öngörülüyor. Net borç/FAVÖK oranının FY24’teki 0,91x’ten FY26’ya kadar 0,28x’e düşmesi beklenirken, ROIC’nin %17,3’ten %19,9’a yükselmesi bekleniyor.

Bernstein, büyüyen tek olumsuz faktörün döviz kuru etkisi olduğunu belirtti. Bu etkinin şimdi gelirleri %5,6 ve EBITA’yı %6,6 azaltması bekleniyor. Bu rakamlar, Mayıs ayındaki sırasıyla %4 ve %5-6’lık önceki tahminlere göre daha yüksek.

Aracı kurum, Sonova’nın mevcut değerlemesinin 2023’te görülen seviyeleri yansıttığını vurguladı. O dönem, şirketin Costco’dan çıkışı ve ürünle ilgili zorluklarla belirlenmişti.

Buna karşılık, şirket şimdi ortalama satış fiyatı rüzgarından, güçlü bir ürün döngüsünden ve önemli dağıtım kanallarına yeniden erişimden faydalanıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.