S&P, borç yapılandırması sonrası Intrum AB’yi ’D’den ’CCC+’ya yükseltti

Investing.com — S&P Global Ratings, Perşembe günü İsveçli borç tahsilat şirketi Intrum AB’nin (ST:INTRUM) notunu şirketin borç yapılandırması sonrasında ’D’den ’CCC+’ya yükseltti. Görünüm ise stabil olarak belirlendi.

Şirket, sermaye yapısını içeren bir dizi önemli unsurla yeniden yapılandırdı. Bu yapılandırma, Intrum AB ile operasyonel birimleri arasında yeni yan kuruluşların oluşturulduğu bir iç reorganizasyonu kapsıyor. Ayrıca, önceki teminatsız tahvillerin (yaklaşık 3,4 milyar avro) %10’luk bir borç silinmesi ve bunun karşılığında %10 yeni adi hisse senedi verilmesi de söz konusu.

Kalan %90 teminatsız tahviller ise 2027’den 2030’a kadar vadeleri uzatılmış yeni kıdemli teminatlı tahvillerle değiştirildi.

Bununla birlikte, Intrum önümüzdeki 12 ay içinde indirimli olarak yeni değişim tahvilleri satın almak için 526 milyon avro değerinde yeni kıdemli teminatlı tahvil ihraç edecek. Şirket ayrıca rotatif kredi imkanını Ocak 2026’dan Haziran 2028’e kadar uzattı ve toplam taahhütlerini 1,8 milyar avrodan 1,1 milyar avroya düşürdü.

Bu yapılandırma, Intrum’un borç vade profilini uzattı ve önümüzdeki çeyrekler için bir likidite tamponu oluşturdu. Ancak S&P, şirketin sermaye yapısının orta vadede kırılgan kalmaya devam edeceğini düşünüyor. Yeniden sermayelendirme sonrası finansal kaldıracın 6,5x-7,0x seviyesinde yüksek kalması bekleniyor.

S&P’nin baz senaryosuna göre, Intrum kaldıraç oranını 2025 yıl sonuna kadar kademeli olarak 6,25x-6,50x’e ve 2026 yıl sonuna kadar 5,50x-5,75x’e düşürebilir. Kaldıraç azaltma hızı, yönetimin yeni portföylere yapacağı yatırımlara, maliyet kesme önlemlerinin başarısına ve sektör ortamına bağlı olacak.

Intrum, 2027’de önemli bir yeniden finansman riskiyle karşı karşıya. Toplam yeniden finansman tutarı, 2027’de vadesi dolacak olan yeni para tahvillerinden elde edilen gelirlerle yapılacak indirimli geri alımların başarısına bağlı olacak.

Şirketin gelecekteki finansal profil iyileştirmesi, yeni portföylere yönelik yatırım stratejisine bağlı. Mevcut yatırım seviyeleri, İsveç kronu (SEK) cinsinden yıllık 2 milyar hedefinin altında kalırsa, Intrum kısa vadede nakit akışı yaratabilir. Ancak bu durum gelecekteki gelir üretimini etkileyebilir.

S&P, Intrum’un stratejik planında ilerleme kaydettiğini belirtti. Bu ilerleme, iyileştirilmiş faaliyet sonuçları ve 2025’in ilk çeyreğinde grup maliyetlerinde %20’lik bir azalmayla kanıtlandı. Stabil görünüm, önümüzdeki 12 ayda önemli borç vadelerinin olmamasını yansıtıyor.

S&P, Intrum finansal kaldıracını azaltamazsa, 2027 vadeli borçlar için yeniden finansman riskini artıracağından notu düşürebilir. Önümüzdeki 12 ay içinde bir not artışı olası değil. Ancak yönetim stratejik değişiminde başarılı olursa, önemli bir kaldıraç azaltmaya izin vererek orta vadede not artışı gerçekleşebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.