S&P Global, Cellnex Telecom’un görünümünü pozitife revize etti, BBB- notunu teyit etti

Investing.com — S&P Global Ratings, metodolojisinde dijital altyapı şirketleri için yaptığı güncellemeden sonra Cellnex Telecom S.A.’nın ’BBB-’ notunu teyit ederken, görünümünü durağandan pozitife revize etti.

Derecelendirme kuruluşu, Cellnex’in mevcut notu için eşiğini gevşetti. Buna gerekçe olarak şirketin 15-20 yıllık başlangıç sürelerine sahip çok uzun sözleşmelerden, çok yıllık otomatik yenilemelerden ve %1-%2 sabit artışlar veya TÜFE ayarlamalarından elde ettiği istikrarlı ve öngörülebilir nakit akışlarını gösterdi.

S&P, Cellnex’in iş riski değerlendirmesini destekleyen çeşitli faktörleri vurguladı. Bunlar arasında sıkı imar gereksinimleri ve bazı Avrupa ülkelerindeki elektromanyetik alan radyasyonuna ilişkin düşük limitler gibi Avrupa kule pazarındaki mevcut giriş engelleri yer alıyor. Kuruluş ayrıca Cellnex’in Avrupa genelindeki güçlü pazar konumlarını, ölçeğini, geniş müşteri çeşitliliğini ve yüksek kaliteli kiracılarını da belirtti.

Revize edilen metodoloji kapsamında S&P, Cellnex’in ’BBB-’ notu için yeni eşikler belirledi. Bunlar arasında 7,0x düzeltilmiş borç/FAVÖK yükseltme eşiği (düşürme için 7,75x) ve %9’un üzerinde faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranı yükseltme eşiği (düşürme için %6,0) bulunuyor.

S&P, Cellnex’in gelir büyümesinin 2025’te Avusturya ve İrlanda satışlarının tam etkisiyle düşük tek haneli rakamlarda olacağını, 2026 ve 2027’de ise orta tek haneli rakamlara yükseleceğini öngörüyor. Bu büyüme, genişleme programlarından artan ortak kiracılık, devam eden build-to-suit girişimleri, yoğunlaşma ve diğer kule hizmetleri tarafından desteklenecek.

Derecelendirme kuruluşu, Cellnex’in düzeltilmiş FAVÖK marjının 2024’teki %73,7’den 2025-2027’de %74-%75’e yükselmesini bekliyor. Bu beklenti, 2027’ye kadar hedeflenen 150 milyon-160 milyon avro tutarındaki verimlilik ve sinerji hedeflerini içeriyor.

S&P, Cellnex’in kiralamalar ve build-to-suit sermaye harcamaları sonrası serbest işletme nakit akışının, build-to-suit döngüsü ödemelerinin zirvesinin geçmesiyle birlikte pozitif kalacağını öngörüyor. Kuruluş, S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıracın 2025-2026’da yaklaşık 6,5x’e güçleneceğini, ardından 2027’de 6,0x’e daha da iyileşeceğini tahmin ediyor. Düzeltilmiş FFO/borç oranının ise bu dönemde %10-%12 aralığında kalması bekleniyor.

Pozitif görünüm, Cellnex’in düzeltilmiş net borç/FAVÖK oranını 7,0x’in altında ve FFO/borç oranını %9,0’ın üzerinde tutarken daha yüksek bir notla tutarlı bir finansal politikaya bağlı kalması durumunda önümüzdeki iki yıl içinde not yükseltme olasılığının en az üçte bir olduğunu yansıtıyor.

S&P, düzeltilmiş FFO/borç oranının %9,0’ın altına düşeceğini ve düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 7,0x’in altında kalmayacağını öngörürse görünümü durağana revize edebilir. Bu durum, Cellnex’in mevcut finansal politikasını kaldıraç alanını daha fazla hissedar ödemesi veya borçla finanse edilen satın almalar için kullanarak revize etmesi halinde gerçekleşebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.