S&P Global, Manila Electric Co.’nun görünümünü pozitife yükseltti

Investing.com — S&P Global Ratings, Pazartesi günü Manila Electric Co.’nun (Meralco) görünümünü durağandan pozitife revize ederken, ’BBB’ notunu teyit etti.

Derecelendirme kuruluşu, görünüm değişikliğinin temel faktörleri olarak Meralco’nun iyileşen iş entegrasyonunu ve elektrik üretimindeki büyüyen pazar konumunu gösterdi.

Meralco, Nisan 2025’te dağıtım imtiyazını mevcut Haziran 2028 sona erme tarihinin ötesine geçerek 2053 yılına kadar 25 yıl daha uzattı. Bu yenileme, Meralco’nun Filipinler’in ekonomik merkezi olan Metropolitan Manila’yı içeren imtiyaz bölgesindeki elektrik dağıtımındaki hakimiyetini destekliyor.

Şirket şu anda 39 şehir ve 72 belediyeye hizmet veriyor. İmtiyaz bölgesi ülke GSYİH’sinin yaklaşık %50’sini oluşturuyor.

Meralco’nun iş çeşitlendirmesi, elektrik üretimindeki stratejik satın almalar ve yatırımlarla güçleniyor. Ocak 2025’te şirket, toplam 2,6 gigawatt kapasiteli iki operasyonel doğal gaz santralinde %67 hisseye sahip olan Chromite Gas Holdings Inc.’in (CGHI) %60’ını satın aldı.

Bununla birlikte, Meralco, Actis ile 60/40 ortak girişimi aracılığıyla 3,5 GW Terra güneş projesini inşa ediyor. Bu yatırımlar, Meralco’nun brüt işletme üretim kapasitesini 2024’teki 2,6 GW’den 2027’ye kadar 8,8 GW’ye çıkaracak.

S&P, Terra güneş projesi ve CGHI’nin 2027 itibarıyla Meralco’nun düzeltilmiş FAVÖK’üne sırasıyla %24 ve %7 katkıda bulunacağını öngörüyor. Terra güneş projesinin ilk aşamasının (2,5 GW) 2026’nın ilk yarısında, ikinci aşamanın (1,0 GW) ise 2027’de faaliyete geçmesi bekleniyor.

Derecelendirme kuruluşu, Meralco’nun düzeltilmiş FAVÖK marjının, kısmen %80’i aşan FAVÖK marjlarına sahip güneş projelerinin eklenmesiyle 2024’teki %16’dan 2027’ye kadar %21-%22’ye yükselmesini bekliyor.

S&P, artan sermaye harcamalarına rağmen, Meralco’nun önümüzdeki üç yıl boyunca %29-%33 arasında bir faaliyetlerden sağlanan fonların (FFO) borca oranını koruyacağını tahmin ediyor. Şirketin sermaye harcamalarının 2024’teki 41 milyar Filipin pesosu (PHP) seviyesinden 2025’te 212 milyar PHP ve 2026’da 91 milyar PHP’ye yükselmesi öngörülüyor.

S&P, Meralco düzenlenmiş getirilerini zamanında almaya devam ederse, elektrik üretim projelerini başarıyla yürütürse, ihtiyatlı finansman yapılarını korursa ve düzeltilmiş FFO-borç oranını %30’un üzerinde tutarsa şirketin notunu yükseltebilir.

Görünüm, FFO-borç oranı %30’un altına düşerse veya şirket borçla finanse edilen satın almalar, bağlı kuruluşlardan kaynaklanan risklere artan maruz kalma, agresif temettü ödemeleri veya olumsuz düzenleyici yeniden ayarlamalar yoluyla daha agresif bir finansal politika benimserse durağana dönebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.