S&P, Lennar’ın görünümünü güçlü kredi metriklerine dayanarak pozitife revize etti

Investing.com — S&P Global Ratings, Perşembe günü Lennar Corp.’un görünümünü durağandan pozitife revize etti. Bu kararda konut üreticisinin güçlü kredi metrikleri ve önemli nakit rezervleri etkili oldu.

Derecelendirme kuruluşu, Lennar’ın mevcut notlarını teyit ederken şirketin önümüzdeki 12-24 ay boyunca borç/FAVÖK oranını 1x’in altında tutması beklendiğini belirtti. 31 Mayıs 2025 itibarıyla, Lennar’ın borç/FAVÖK oranı 0,7x seviyesinde. Bilançosundaki nakit ise 1,4 milyar dolar olarak kaydedildi.

S&P, Lennar’ın yakın zamanda ihraç ettiği 1,6 milyar dolarlık gecikmeli çekim vadeli kredisini önümüzdeki 24 ay içinde tamamen kullanacağını öngörüyor. Buna rağmen, şirketin bilanço nakdinin 2025 mali yılı sonuna kadar yaklaşık 5 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu da yıl sonu borç/FAVÖK oranının yaklaşık 0,4x olmasını sağlayacak.

Derecelendirme kuruluşu, yüksek girdi maliyetleri ve teşviklerin marjları sınırlamaya devam edeceğini öngörüyor. FAVÖK marjlarının 2026 mali yılına kadar %10-%11,5 aralığında istikrar kazanması bekleniyor. Lennar’ın FAVÖK marjları, Mayıs 2023’teki yaklaşık %17,1 seviyesinden Mayıs 2025’te yaklaşık %9,6’ya geriledi.

S&P, Lennar’ın 2025 konsolide gelirinin yaklaşık %4 düşüşle 34 milyar dolar civarında olacağını tahmin ediyor. 2025 FAVÖK’ünün ise yaklaşık %35 düşüşle 3,5 milyar dolar civarında gerçekleşmesi bekleniyor. Net borcun 2024’teki yaklaşık 252 milyon dolardan 2025’te yaklaşık 1,5 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor.

Konut üreticisinin brüt marjları pandemi dönemindeki zirvesinden gerileyerek en son çeyrekte %17,8’e düştü. S&P, marjların 2025 sonuna kadar %18 civarında kalacağını düşünüyor.

Şubat 2025’te Lennar, Millrose Properties Inc.’in vergiye tabi ayrılmasını tamamladı. Bu işlemle Millrose hisselerinin yaklaşık %80’ini hissedarlarına dağıttı. Bu işlemin ardından Lennar, toplam konut alanlarının %98’ini opsiyonlar aracılığıyla kontrol ediyor. Bu da arazi süre riskini azaltıyor.

S&P, önümüzdeki 12-24 ay içinde Lennar’ın derecelendirmesini yükseltebilir. Bunun için brüt marjların genişlemesi ve konut döngüleri boyunca %20’nin üzerinde kalması gerekiyor. Ayrıca gelir ve FAVÖK büyümesiyle operasyonel performansın iyileşmesi ve borç/FAVÖK oranının 1x’in altında kalması gibi güçlü kredi ölçütlerinin korunması da önemli faktörler olacak.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.