S&P, Union Pacific birleşme planı sonrası Norfolk Southern görünümünü pozitife revize etti

Investing.com — S&P Global Ratings, Norfolk Southern Corp.’un Union Pacific ile önerilen birleşmesinin ardından şirketin görünümünü durağandan pozitife revize etti.

Derecelendirme kuruluşu, satın almanın Norfolk Southern’ın rekabet konumunu güçlendireceğine inanıyor. Bu birleşme, 40 eyalette 52.000 rota milini kapsayan entegre bir transkontinental ağ oluşturacak. Norfolk Southern şu anda ABD’nin doğusunda 19.500 rota mili işletirken, Union Pacific 33.000 rota milini yönetiyor.

S&P Global, birleşmenin birleşik kuruluşa tek bir ağ üzerinden kıtalar arası demiryolu taşımacılığı sunma imkanı sağlayarak stratejik avantajlar sunduğunu belirtti. Bu durum, ağlar arasındaki yük aktarımını ortadan kaldırarak transit süreleri kısaltacak. Ayrıca nakliyecilere tek bir platform üzerinden takip imkanı sağlayacak.

Düzenleyici onayların yaklaşık 16 ay sürmesi bekleniyor. İşlemin 2026 sonunda veya 2027 başında kapanması muhtemel. Derecelendirme kuruluşu, bu ölçekteki bir birleşmenin rakiplerden zorluklarla karşılaşacağını kabul etti. ABD Yüzey Taşımacılığı Kurulu ve Adalet Bakanlığı’nın anlaşmayı onaylayıp onaylamayacağı veya hangi tavizlerin gerekebileceği belirsizliğini koruyor.

Union Pacific, birleşmeyi finanse etmek için Norfolk Southern’ın yaklaşık 17 milyar dolarlık borcunu üstlenmeyi ve 16 milyar dolarlık ek borç çıkarmayı planlıyor. S&P, kapanış sonrası birleşik şirket için 3,2x pro forma kaldıraç oranı tahmin ediyor. Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranı geçici olarak %23 eşiğinin altına düşecek. Bu oran, işlem kapanışından sonraki 12-24 ay içinde toparlanacak.

Birleşme anlaşmasında belirtildiği üzere, her iki şirketin de 2025’in ikinci çeyreğinden sonra hisse geri alımlarına ara vermesi bekleniyor. Bununla birlikte, temettü ödemeleri devam edecek.

S&P, bağımsız bir kuruluş olarak Norfolk Southern için FFO/borç oranının 2025’te %27-%28, 2026’da %29-%30 olmasını bekliyor. 2023 başındaki derayman ile ilgili bir kerelik maliyetlerin azalmasıyla düzeltilmiş marjların 2025’te %48-%50’ye yükselmesi öngörülüyor. Gelir büyümesinin 2025’te düz veya %1’e kadar, 2026’da ise %2-%3 artması bekleniyor.

S&P, birleşme önemli tavizler olmadan tamamlanırsa ve Union Pacific ’A-’ notunu korursa Norfolk Southern’ın notlarını yükseltebilir. Buna karşılık, birleşmenin tamamlanma olasılığı azalırsa veya beklenmedik kapanış koşullarıyla karşılaşırsa görünüm durağana dönebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.