Investing.com — Zalando (ETR:ZALG) hisseleri Pazartesi günü %4’ten fazla düştü. Morgan Stanley (NYSE:MS), TikTok Shop’un Avrupa’ya genişlemesinden kaynaklanan artan bozulma konusunda uyararak fiyat hedefini 28,50 avrodan 25,50 avroya düşürdü.
Aracı kurum, “düşük ağırlık” derecelendirmesini yeniden teyit etti ve sosyal ticaretin ivme kazanmasıyla artan rekabet baskılarını gerekçe göstererek kazanç tahminlerini düşürdü.
TikTok Shop, Mart 2025’te Almanya ve Fransa’da resmen faaliyete geçti ve genç tüketiciler arasında hızla ivme kazandı.
Platformun kısa formatlı video formatı ve etkileyici odaklı içeriği, tüketicilerin giyim eşyalarını keşfetme ve satın alma şeklini değiştiriyor.
Morgan Stanley, TikTok’un “ilham odaklı” satın almaları yönlendirme yeteneğine dikkat çekerek, bunun Zalando’nun büyümesi ve ilgisi için orta vadeli bir risk oluşturduğunu belirtti.
TikTok Shop’un 2021’den beri faaliyet gösterdiği İngiltere’de, 2024 yılında 4,5 milyar avrodan fazla brüt mal değerine (GMV) ulaştı. Bu, toplam e-ticaret pazarının %3,2’sini ve çevrimiçi giyim ve ayakkabı pazarının %5,3’ünü oluşturdu.
Bu durum, TikTok Shop’u ülkedeki dördüncü en büyük çevrimiçi moda perakendecisi haline getirdi. Next, Amazon (NASDAQ:AMZN) ve ASOS’un (LON:ASOS) arkasında, ancak M&S’in önünde yer aldı.
Zalando, bu yılın başlarında Almanya, Fransa ve İtalya’da TikTok Shop için tercih edilen lojistik ortağı oldu.
Bu durum, ZEOS lojistik kolu aracılığıyla yeni bir gelir akışı eklerken, rapor bunun aynı zamanda rakip bir platformu destekleyebileceği ve potansiyel olarak Zalando’nun temel pazaryerindeki trafiği ve siparişleri yiyebileceği konusunda uyardı.
ZEOS, Zalando’nun doğrudan tüketiciye yönelik işinden daha düşük bir EBIT marjıyla çalışıyor ve operasyonların daha büyük bir parçası haline gelirse genel karlılığı etkileyebilir.
Morgan Stanley, 2025 GMV tahminini 16,36 milyar avro olarak korudu. Ancak 2026 ve 2027 için projeksiyonlarını sırasıyla %2 ve %5 oranında düşürdü.
Benzer şekilde, gelir tahminleri 2026 için %2 ve 2027 için %6 oranında düşürüldü.
2025-2027 için düzeltilmiş EBIT tahminleri yıllık %3 oranında azaltılarak 2025’te 561 milyon avro, 2026’da 648 milyon avro ve 2027’de 745 milyon avro olarak belirlendi. Hisse başına kazanç projeksiyonları aynı dönem için sırasıyla 1,42 avro, 1,66 avro ve 1,90 avroya düşürüldü.
Banka, değerleme için indirgenmiş nakit akışı (DCF) ve F/K çarpanı yöntemlerinin bir karışımını kullanıyor. DCF modeli, %10,8 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve %2,5 terminal büyüme oranı varsayıyor.
Gelir büyüme varsayımları aşağı yönlü revize edildi. TikTok’un varlığını genişletmesiyle orta vadeli büyüme beklentilerinin düşmesini yansıtan 10 yıllık CAGR, %3,8’den %3,2’ye düşürüldü.
Morgan Stanley, Zalando’nun mevcut müşteri tabanının daha yaşlı kesime yönelik olduğunu, ancak gelecekteki büyümenin muhtemelen TikTok’un etkisinin en güçlü olduğu Z ve Alfa kuşaklarını cezbetmeye bağlı olduğunu belirtti.
Rapor, her 20 siparişten birinin TikTok’a kayması gibi küçük bir değişimin bile Zalando’nun yıllık GMV büyümesini düzleştirebileceğini vurguladı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
DOLAR
EURO
İNG. STERLİNİ
İSV. FRANGI
KAN. DOLARI
ÇEYREK ALTIN
BITCOIN