UBS, değerleme baskılarını yansıttığı için IMCD’yi “nötr”e yükseltti

Investing.com — UBS, Pazartesi tarihli bir notta, IMCD NV (AS:IMCD) hissesini “sat”tan “nötr”e yükseltti. Analistler, şirketin değerlemesinin artık kısa vadeli kazanç baskılarını yeterince yansıttığını belirtti.

Hisseler yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 20 düşerek 112,40 euro seviyesinde işlem görüyor. Bu değer, uzun vadeli ortalamanın yüzde 30 altında ve tarihi dip çarpanı olan yaklaşık 13,5x FY’26e EV/EBITA seviyesine yakın.

Bununla birlikte, UBS yükseltmeye rağmen kazanç tahminlerini aşağı yönlü revize etti. FY’25 ve FY’26 için düzeltilmiş EBITA sırasıyla yüzde 7 ve yüzde 6 oranında düşürüldü.

Yeni EBITA tahminleri FY’25’te 535 milyon euro ve FY’26’da 558 milyon euro olarak belirlendi. Düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) tahminleri, önceki 6,40 ve 6,84 euro tahminlerinden FY’25 için 5,81 euro ve FY’26 için 6,14 euroya düşürüldü. Bu tahminler artık piyasa beklentilerinin yüzde 2-6 altında yer alıyor.

Beklentilerdeki düşüş, özellikle Q2-Q3’25 döneminde zayıflayan hacimler ve birim başına düşen brüt kârdan kaynaklanıyor.

Bu dönemde organik brüt kâr büyümesinin yıllık bazda sadece yüzde 0-1 artması bekleniyor. Tarifelerin talebi etkilemesi, belirli kimyasal pazarlarda arz fazlası ve artan rekabet baskı yaratıyor.

Dönüşüm marjlarının da düşmesi bekleniyor. UBS, FY’24’teki yüzde 44,2’den FY’25’te yüzde 42,9’a düşüş öngörüyor.

Net gelirin FY’24’teki 373 milyon eurodan FY’25’te 343 milyon euroya düşmesi tahmin ediliyor. Net borç pozisyonu FY’25’te 1,3 milyar euro ile yüksek kalırken, IMCD’nin net borç/EBITDA oranının 2,2x seviyesinde sabit kalması bekleniyor.

Değerleme ölçütleri, hisseyi FY’25e için 19,4x F/K oranında gösteriyor. Temettü getirisi yüzde 1,8 ve özsermaye serbest nakit akışı getirisi yüzde 5,6 olarak hesaplanıyor.

Revize edilen fiyat hedefi 128 eurodan 122 euroya düşürüldü. UBS, IMCD’nin hisse değerlemesinin artık tarihsel olarak yüzde 45 primle işlem gördüğü küresel dağıtım şirketleri grubuyla aynı seviyede olduğunu belirtti.

Senaryo analizinde UBS, hacim bozulmasının devam etmesi ve marjların kötüleşmesi durumunda hisse başına 80 euroya kadar düşüş potansiyeli görüyor.

Buna karşılık, yeniden başlayan birleşme ve satın alma faaliyetleri ve iyileşen pazar talebiyle desteklenen bir toparlanma, değerlemeyi hisse başına 180 euroya kadar yükseltebilir.

UBS, IMCD’nin özel kimyasal dağıtım pazarında lider konumunu koruduğunu, yapısal büyüme potansiyeline ve güçlü bir uygulama geçmişine sahip olduğunu belirtiyor. Bu durum, FY’15’ten FY’24’e kadar yüzde 17’lik düzeltilmiş EBITA YBBO ile kanıtlanıyor.

FY’26’nın ötesinde yüzde 6-8 organik EPS YBBO’ya dönüş öngörülüyor. Devam eden satın almalarla bu oran çift haneli rakamlara ulaşabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.