USD/JPY: BofA, Japonya seçimine bağlı piyasa senaryolarını açıkladı

Investing.com — Japonya, pazar günü üst meclis için seçim düzenliyor. Bu seçimin sonucu, dünyanın dördüncü büyük ekonomisinde yatırımcı güvenini sarsabilir ve potansiyel olarak yeni etkileyebilir.

Başbakan Shigeru Ishiba’nın Liberal Demokrat Partisi (LDP), savaş sonrası dönemin çoğunda iktidarda kalmıştır. LDP ve ortağı Komeito’nun, geçen yıl daha güçlü alt meclis için yapılan seçimlerin bir tekrarı olarak çoğunluğu kaybetmesi bekleniyor.

Bank of America Securities analistlerine göre, piyasa konsensüsü son günlerde LDP’nin koalisyon çoğunluğunu kaybedeceği yönünde eğilim gösterdi. Ancak pozisyonlar, bu temel senaryo beklentisinin gerisinde kalabilir. Bu görüş, 18 Temmuz tarihli bir notta belirtildi.

BofA, zımni oynaklığın son zamanlarda yükseldiğini, ancak bir haftalık oynaklığın 12 seviyesinde özellikle yüksek görünmediğini belirtti. CFTC verileri de, 11 Temmuz itibarıyla CTAs’ların hala önemli miktarda uzun yen pozisyonuna sahip olduğunu gösteriyor.

Seçim sonrası fiyat hareketleri, LDP’nin galip gelip gelmemesine, koalisyon çoğunluğunu kaybedip kaybetmemesine, Ishiba’nın başbakan olarak kalıp kalmamasına ve Ishiba’nın istifa etmesi durumunda LDP liderlik seçiminin sonucuna bağlı olarak farklılık gösterecektir.

LDP koalisyon çoğunluğunu kaybederse, pazartesi günü yenin değer kaybetmesini bekleyebiliriz.

BofA, pazartesi gününün Japonya’da resmi tatil olması nedeniyle FX likiditesinin muhtemelen seyrek olacağını belirtti. JGB ve hisse senedi piyasaları da kapalı olacak. Bu durum, fiyat oynaklığını artıran FX piyasası spekülasyonunu tetikleyebilir.

BofA şöyle dedi: “LDP-Komeito koalisyonu, geçen yılki Alt Meclis kaybının ardından Üst Meclis çoğunluğunu koruyamazsa, piyasanın siyasi belirsizliği tamamen fiyatlayacağını düşünüyoruz. Vergi indirimlerini savunan muhalefet partilerinin hızlı kazanımları, daha büyük bir sonbahar ek bütçesi ve uzun vadeli mali risk konusunda endişeleri artıracaktır.”

Piyasa bunu temel senaryo olarak görmeye başlasa da, yatırımcı pozisyonları bunu tam olarak yansıtmıyor.

“Seviye açısından, USD/JPY’nin 150-151’e yükselmesini bekliyoruz.”

Ishiba’nın başbakanlıktan istifa etmesi senaryosu, piyasanın sonraki bir LDP liderlik seçimi riskini hesaba katmasına neden olacaktır. Bu da yenin daha fazla değer kaybetmesine ve oynaklığın artmasına yol açacaktır.

BofA şunları söyledi: “Bu, piyasa odağı mali genişlemeye kayarken, mali açıdan gevşek bir yönetim riski endişeleri arasında gerçekleşebilir. Tatilden sonra salı günü piyasalar yeniden açıldığında JGB’ler ve Japon hisseleri üzerindeki satış baskısının artabileceğini düşünüyoruz.”

“Bununla birlikte, olası bir LDP liderlik seçiminin kazananı o noktada hala belirsiz olacaktır. Sanae Takaichi veya diğer mali güvercinler açık favori olarak ortaya çıkmadıkça, yen USD karşısında bir miktar zayıfladıktan sonra (152-153’e) kâr almak akıllıca olacaktır,” dedi BofA.

Örneğin, bir Shinjiro Koizumi yönetimi, piyasanın ruh halinin mali genişleme endişelerinden yapısal reform beklentilerine kaymasına neden olabilir. Bu da yatırımcıların “Japonya’yı sat” stratejisinden “Japonya’yı al” stratejisine geçmesine yol açabilir.

Ishiba, görevde kalma niyetini açıklar ve siyasi duruşuyla uyumlu bir partiyi davet ederek koalisyonu genişletmeye çalışırsa, bu durum döngüsel mali politika konusundaki endişeleri hafifletebilir. USD/JPY başlangıçta 148’lere geri çekilebilir.

Ancak geri çekilmenin kısa ömürlü olacağını düşünüyoruz. USD/JPY, Obon tatillerinden sonra tekrar 150’nin üzerine çıkacaktır.

Bu senaryo, LDP içinde uzun süreli memnuniyetsizliğe yol açabilir. Muhafazakâr kanat ve agresif mali politika savunucuları tarafından Ishiba’yı değiştirme hamlesi herhangi bir zamanda gerçekleşebilir.

Yönetimin onay oranlarının, sıçrama için katalizörler olmadığı sürece zayıf kalması muhtemeldir. Bu durum siyasi belirsizliği uzatabilir ve Ishiba yönetimini topal ördek konumunda bırakabilir.

Amerikan bankası şunları ekledi: “Yen üzerindeki aşağı yönlü baskı Obon tatillerine kadar hafifleyebilir, ancak yenin sonbahara kadar tekrar zayıflayabileceği ve JGB getiri eğrisinin dikleşebileceği konusunda yüksek risk görüyoruz. Bu nedenle JPY’de kısa pozisyonda kalmayı tercih ederiz.”

LDP Üst Meclis çoğunluğunu korursa, yenin piyasanın LDP’nin koalisyon çoğunluğunu kaybedeceğini fiyatlamaya başlamadan önceki seviyesi olan 146’lara geri dönmesini bekleriz.

BofA şöyle dedi: “LDP’nin zaferi, mali riskin önlendiği konusunda piyasayı rahatlatacaktır. Bu da uzun vadeli JGB’lerde bir ralliye ve BoJ faiz artırımlarına yönelik piyasa beklentilerinde ılımlı bir toparlanmaya yol açacaktır.”

Bununla birlikte, LDP için ikna edici bir zafer olmadığı sürece yendeki sıçramanın kısa ömürlü olacağını düşünüyoruz. Örneğin, LDP-Komeito koalisyonunun yeniden seçim için açık olan sandalyelerin çoğunluğunu güvence altına alması gibi.

Ishiba yönetimi çoğunluğunu korur ancak sandalye kaybederse, partiyi birleştirme yeteneği önemli ölçüde toparlanamayabilir.

Türkiye saati ile 16.00’da, USD/JPY yüzde 0,1 düşüşle 148,42 yenden işlem gördü.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.